ованого за рахунок власних коштів. Однак, даний показник не відображає ринкову вартість Компанії, і є прийнятним тільки для оцінки ефективності управління, а не з точки зору потенційних інвесторів. br/>
.3 Розрахунок вартості ВАТ В«РоснефтьВ» на основі порівняльного підходу
Порівняльний підхід - метод оцінки, заснований на порівнянні об'єкта оцінки з аналогічними об'єктами оцінки, щодо яких є інформація про ціни угод з ними або ринкової вартості їх акцій, що котируються на фондових біржах. У рамках порівняльного підходу буде взято за основу метод компаній-аналогів. Основні етапи цього методу:
. Визначення галузевих порівнянних компаній. p align="justify"> Аналог об'єкта оцінки - схожий за основними економічними, матеріальним, технічним і іншим характеристикам об'єкта оцінки, ціна якого відома з угоди, що відбулася при подібних умовах або поточної ринкової вартості на основі даних фондових бірж.
При відборі компаній-аналогів оцінювачі зазвичай використовують такі критерії порівнянності:
компанії належать до однієї галузі;
однакова структура балансу підприємств (співвідношення поточних активів і пасивів - коефіцієнт покриття).
компанії мають приблизно однаковий рівень виробничого ризику, або ризик активів фірми (значення ROA, ROE%) і фінансового ризиків (частка довгострокової заборгованості в структурі капіталу компанії).
компанія не залучена в переговори або в фактичний процес поглинання іншими компаніями, оскільки зазвичай це впливає на нормал ьную продажну ціну неконтрольного пакета акцій.
. Вибір і побудова ринкових мультиплікаторів. p align="justify"> Визначення ринкової вартості власного капіталу підприємства порівняльним підходом засноване на використанні цінових мультиплікаторів.
Ціновий мультиплікатор - це коефіцієнт, що показує співвідношення між ринковою ціною підприємства або акції і фінансовою базою.
Фінансова база оцінного мультиплікатора є, по суті, вимірником, що відображає фінансові результати діяльності підприємства, до яких відносяться прибуток, виручка від реалізації (додаток Г).
Для розрахунку мультиплікатора необхідно:
визначити величину капіталізації (кількість акцій, помножене на їх ринкову ціну) по компаніях, обраним як аналога. Це дасть значення чисельника у формулі;
обчислити фінансову базу (собівартість, виручку від реалізації, балансову вартість активів і т.д.) Це дасть величину знаменника.
В якості аналогів для цілей розрахунку вартості ВАТ В«РоснефтьВ» порівняльним підходом, були обрані такі російські компанії нафтової галузі як ВАТ В«СургутнафтогазВ» і ВАТ В«ТатнефтьВ». p align="justify"> За підсумками аналізу основних фінанс...
