і докладно описуються правила здійснення операцій з цінними паперами на ринку [10, c. 67].
2. Аналіз стан ринку цінних паперів
.1 Аналіз ринку акцій
Аналіз ринку акцій - це спосіб визначення доцільності покупки та обгрунтованості ціни акцій, що базується на даних, які можуть бути отримані з балансів, порівняння рахунків прибутків і збитків та інших джерел інформації.
Аналіз ринку акцій починається з галузевого аналізу. Перш за все, відбирають ті галузі, які можуть дати найкращі результати за окремий проміжок часу (12 - 24 місяці). Потім у цих галузях встановлюються компанії лідери.
Галузі діляться на типи в залежності від стадії розвитку (хоча деякі з них такий типізації не підлягають). Розрізняють нарождающиеся, зростаючі, циклічні, спекулятивні та увядающие галузі.
новонародженим галузям не завжди доступні інвесторам, які бажають придбати акції. Вони можуть перебувати у власності небагатьох приватних корпорацій, які не випускають акції на ринок. Або новий продукт може бути лише одним з безлічі товарів, вироблених диверсифікованої фірмою. З часом нарождающаяся галузь може перетворитися на будь-яку з перерахованих вище галузей.
Для зростаючих галузей характерно постійне і випереджальний в порівнянні з іншими галузями збільшення продажів і прибутку. Компанії таких галузей називаються компаніями зростання, а їх акції - акціями зростання. Для останніх характерний високий (вище середнього) темп зростання за кілька років. Просте підвищення ціни ще не робить акції акціями зростання. Підвищення ціни має базуватися на постійних факторах: вищою нормі прибутку, зростаючої вартості активів, зростаючому оборотному капіталі і т.п.
Акціям зростання або компаніям зростання зазвичай притаманні:
· високий рівень доходу на інвестований капітал;
· освіту нерозподіленого прибутку для інвестування в основні фонди;
· умілий і агресивний менеджмент; широкі можливості для зростання виручки.
Компанія зростання повинна мати більш високу, ніж у середньому, прибутковість у розрахунку на інвестований капітал за кілька років. Повинна проглядатися перспектива збереження такого становища і в майбутньому. Для компанії зростання характерне збільшення вартісного і фізичного обсягу продажів при твердому контролі над витратами.
Якщо весь дохід компанії зростання виплачується акціонерам або якщо кількість обертаються акцій розширюється шляхом зовнішнього фінансування так само швидко, як надходження, то збільшення продажів і виручки може і не принести вигод зростання існуючим акціонерам. Тому компанії зростання часто фінансують свою експансію з внутрішніх джерел, що має на увазі дуже консервативну політику щодо виплати дивідендів. У поєднанні з бажанням інвесторів платити більше за цінні папери, що обіцяють подорожчання капіталу, така політика робить акції компаній зростання малоприбутковими.
Молоді галузі часто розвиваються більш високими темпами, ніж зрілі. Коли галузь проходить пік свого розвитку, цінова конкуренція посилюється, і норма прибутку падає.
Якщо компанія належить до трудомісткою галузі, то її великий «фонд» заробітної плати може ускладнювати зростаючу виплату дивідендів. Але якщо компанія має низьку трудомісткість, то зростаючий дохід, коли його не розбавляють випуском акцій, забезпечує високу виручку в розрахунку на одну акцію.
Стабільними називаються галузі, в яких продажу і виручка відносно стабільні і відрізняються стійкістю навіть у період рецесій. Ця стабільність, однак, не гарантує імунітету від зниження ціни акцій, хоча зниження може бути і не таким помітним. Компанії стабільних галузей мають достатні внутрішні резерви, щоб пережити важкі часи. Корисно розрізняти такі найбільш загальні категорії акцій стабільних галузей: блю чіп («сині корінці»), оборонні акції, дохідні акції.
«Сині корінці» - це акції з найкращими інвестиційними властивостями. Компанії, чиї акції вважаються «синіми корінцями», демонструють здатність отримувати прибуток і виплачувати дивіденди навіть у найгірші часи. За цим стоять, як правило, монопольне становище на ринку, фінансова міць і ефективний менеджмент. Такі компанії часто мають високі темпи зростання, але відрізняються від компаній зростання великими розмірами і «загартованого».
Оборонними називаються акції, на які виплачуються щедрі дивіденди. Амплітуда коливання ціни дохідних акцій і потенціал зростання капіталу незначні. Але не всі акції з високим рівнем дивідендів - дохідні. Так високий рівень дивідендів у даний момент може бути результатом істотного зн...
