иження ціни акцій в очікуванні скорочення або не оголошення дивідендів у майбутньому. Акції компаній комунального господарства вважаються одночасно «синіми корінцями», оборонними і прибутковими.
Циклічні галузі характеризуються особливою чутливістю виручки до ділового циклу. Від цикличной галузі слід відрізняти сезонну. Наприклад, виробництво пива, сезонна галузь.
Хоча всі інвестиції в звичайні акції пов'язані з ризиком через коливання ринкової ціни акцій, є галузі, які можуть бути названі спекулятивними внаслідок відсутності надійної інформації та особливого ризику для інвесторів. Нерідко спекулятивними є наростаючі галузі. Потенціал прибутковості тут може бути дуже високим, що привертає багато нових виробників і робить початковий зростання галузі феноменальним. Але в результаті наступної за тим конкуренції складається остаточний малюнок галузі, за рамками якого залишаються багато компаній. Тільки досвідчений експерт може наважитися на передбачення того, які компанії виникнуть в якості лідерів галузі.
Іноді спекулятивними іменуються «іенсовие» акції молодших компаній добувної промисловості. Ціна таких акцій дуже рухлива, і неможливо пов'язати її рух з діяльністю якого-небудь відчутного фактора.
До увядающим належать галузі, які застосовують застарілу технологію або виробляють застарілу продукцію.
При виборі звичайних акцій важливо знати стан даної галузі, тобто провести галузевий аналіз. У результаті експерт отримує інформацію, за допомогою якої можна оцінити ринкові обставини розвитку галузі як внутрішні, так і зовнішні з точки зору їх впливу на виручку компаній. Ось кілька прикладів.
Виручка компаній, що концентруються на видобутку і переробці сировини, в значній мірі залежить від цін на світових ринках.
Якщо рівень відсотка зростає, то траст-компанії повинні підвищувати процентні ставки за депозитами, щоб залучати нових вкладників. Але значна частина їх виручки - це фіксовані ставки за іпотечним кредитом. Звідси зниження прибутку.
Діяльність деяких компаній жорстко регулюється урядом. Ревізія законодавства може відбитися в ту чи іншу сторону на прибутку таких компаній (комерційні банки, фінансові та страхові компанії і т.д.).
У деяких галузях важливим фактором ціноутворення є рівень завантаження потужностей. Коли, наприклад, деревообробні компанії розширюють виробництво, вони вводять нові потужності, що може негативно позначитися на цінах і відповідно на виручці (особливо якщо нові потужності вводяться під час рецесії).
Для диверсифікованих компаній, конгломератів необхідний міжгалузевий аналіз. Після галузевого аналізу необхідно обстежити всі найбільші компанії даної галузі. Аналіз фірм ділиться на кількісний і якісний. Кількісний - це вивчення публікується фінансової звітності, якісний - вивчення таких невловимих факторів, як менеджмент. Як проводиться кількісний аналіз?
Насамперед, слід вивчити зведення доходів. Здатність компанії розширювати продажу (загальну виручку) - важливий індикатор. Наприклад, тенденція до їх зростання може відображати дію таких факторів:
1. зростання цін на продукцію;
2. зростання обсягу виробництва;
. впровадження нової продукції;
. проникнення на новий ринок;
. консолідація компанії, придбаної в ході поглинання;
. введення нових потужностей або реалізація програми диверсифікації;
. тимчасове розширення продажів внаслідок страйку на конкуруючої компанії;
. агресивне рекламування продукції;
. позитивний вплив нового закону або урядової постанови;
. вхід у фазу піднесення ділового циклу.
Розташовуючи такими відомостями, експерт може виділити основні причини зміни продажів і оцінити вплив подій на діяльність компанії в майбутньому.
Поточні витрати. Вони включають вартість проданої продукції, витрати реалізації та управління, інші прямі витрати, необхідні для здійснення продажів. У них входять процентні і податкові платежі, а також амортизаційні відрахування. Взявши поточні витрати в процентному відношенні до продажів, ми дізнаємося їх відносну динаміку. Підвищення цієї пропорції означає, що компанія не в змозі тримати поточні витрати під контролем, а це негативно позначається на прибутку. Зниження пропорції означає збільшення рентабельності, що, у свою чергу, позитивно впливає на прибуток.
Потім слід звернути увагу на прибуток до сплати податків. Вона являє собою виручку від реалізації продукції за вирахуванням всіх попередніх...
