Таким чином, диверсифікація - найпростіший і найнадійніший спосіб зниження специфічних ризиків, притаманних окремим інвестиційним портфелям.
Портфелі цінних паперів, побудовані за принципом диверсифікації, припускають комбінацію з досить великої кількості цінних паперів з різноспрямованою динамікою руху курсової вартості (доходу). Така диверсифікація може носити галузевої чи регіональний характер, а також проводитися за різними емітентам. Диверсифікація, покликана знизити інвестиційні ризики при забезпеченні максимальної прибутковості, заснована на відмінностях я коливаннях доходів і курсової вартості цінних паперів.
У Відповідно до сучасної портфельної теорією результати простий диверсифікації та диверсифікації по галузях, підприємствам, регіонам і т.д. по суті тотожні. Аналітичні дані свідчать, що наявність в портфелі 10-15 різних цінних паперів значно знижує ризик вкладень; подальше збільшення кількості активів і збільшення ступеня диверсифікованості не відіграє суттєвої ролі при інших рівних умовах для зниження інвестиційного ризику (Табл. 3.1) і є недоцільним, оскільки веде до ефекту зайвої диверсифікації.
Таблиця 3.1 - Зміна ризику портфеля цінних паперів при різного ступеня диверсифікації при однаковому рівні ризики (25 видів цінних паперів) [7]
Число цінних паперів у портфелі
Частка цінних паперів кожного виду,%
Ризик по кожному в мулу, % /Td>
Ризик портфеля,%
1
100
30
30
2
50
30
15
5
20
30
6
10
10
30
3
20
5
30
1.5
25
4
30
1,2
Ефект зайвої диверсифікації характеризується перевищенням темпів приросту витрат по її здійсненню над темпами приросту дохідності портфеля, що пов'язано з зростанням складнощів якісного портфельного управління при збільшенні кількості цінних паперів, збільшенням імовірності придбання неякісних цінних паперів, зростанням витрат з відбору цінних паперів, щодо купівлі дрібних лотів цінних паперів та іншими негативними явищами.
Моделювання інвестиційного портфеля полягає в комплексному аналізі фінансового ринку та підборі фінансових інструментів, що задовольняють вимогам інвестиційної політики. Підбір інструментів дуже важливий. Визначається коло інструментів, які потенційно можуть бути включені в портфель, і поєднання інструментів, не що порушують обмеження, накладені інвестиційною політикою. Наприклад, очевидно, що при побудові консервативного портфеля навряд чи має сенс вкладати кошти в високо акції без хеджування ризиків; отже, в цьому випадку сам актив та інструмент хеджування виступають на практиці як єдиний інструмент портфельного інвестування. Визначившись зі стратегією, ступенем допустимого ризику, слід окреслити коло активів, які можуть бути включені в інвестиційний портфель. Потім проводиться аналіз інструментів, обраних для включення в портфель.
Розрізняють два основних способи управління інвестиційними портфелями: активний і пасивний. Активне управління характеризується прогнозуванням розміру можливих доходів від інвестованих коштів, умінням здійснювати це більш точно і оперативно, ніж фінансовий ринок, тобто вміння передбачати і випереджати події. Виходячи з цього вважається, що тримання будь-якого портфеля є тимчасовим справою. При цьому, коли різниця в очікуваних доходах, отримана в результаті або вдалого, або помилкового рішення або за зміни ринкових умов, зникає, складові частини портфеля або весь портфель замінюються іншими.
Інвестори, застосовують активну тактику, відстежують і набувають найбільш ефективні цінні папери і намагаються максимально швидко позбутися від низькодохідних активів. Подібне керування має міжнародний еквівалент В«свопингВ», що означає постійний обмін, ротацію цінних паперів через фінансовий ринок. Виділяють такі основні форми активного управління: підбір В«чистогоВ» доходу, підміна, сектор-своп, передбачення облікової ставки. Підбір В«чистогоВ» доходу являє собою метод, коли, наприклад, продається облігація з більш низьким доходом, а отримується - з більш високим. Підміна полягає в тому, що обмінюються дві схожі, але ...
