якщо в портфелі відібрано від 10 до 15 різних цінних паперів. Подальше збільшення складу портфеля недоцільно, тобто виникає ефект зайвої диверсифікації, чого слід уникати. Зайва диверсифікація може призвести до таких негативних результатів, як: неможливість якісного портфельного управління; покупка недостатньо надійних, дохідних, ліквідних цінних паперів; зростання витрат, пов'язаних з пошуком цінних паперів (Витрати на попередній аналіз); високі витрати по купівлі невеликих дрібних партій цінних паперів і т. д. Витрати з управління зайво диверсифікованим портфелем не дадуть бажаного результату, оскільки прибутковість портфеля навряд чи буде зростати вищими темпами, ніж витрати у зв'язку із зайвою диверсифікацією. p> Розглядаючи питання з точки зору практики вітчизняного фондового ринку, необхідно перш за все вирішити проблему: а чи є на ньому достатня кількість якісних цінних паперів, інвестуючи в які можна досягти вищенаведених норм. Зокрема, на вітчизняному фондовому ринку різновидів портфелів трохи, і не кожен конкретний тримач, враховуючи стан ринку цінних паперів, може собі дозволити інвестування в корпоративні акції. p> Тому доводиться констатувати, що на вітчизняному ринку лише державні цінні папери є одним з основних об'єктів портфельного інвестування.
3 Стратегії та методи управління інвестиційним портфелем
Портфельне інвестування складається з наступних етапів [1]:
- вибір і формулювання власної стратегії;
- визначення інвестиційної політики;
- комплексний аналіз ринку;
- формування стартового портфеля;
- реструктуризація портфеля.
До основним стратегіям управління інвестиційним портфелем відносяться:
1. Стратегія постійної вартості. У цьому випадку при управлінні портфелем буде підтримуватися на одному рівні загальна вартість портфеля, що досягається або вилученням отриманого прибутку, або внесенням додаткових коштів у разі збитків,
2. Стратегія постійних пропорцій. При цій стратегії власник портфеля підтримує в протягом певного періоду часу однакові співвідношення між окремими складовими портфеля. Структура портфеля, за якою встановлюються пропорції, може бути визначена по великому числу ознак, наприклад рівень ризикованості цінних паперів, види цінних паперів, галузева чи регіональна (у тому числі країнових) приналежність емітентів цінних паперів і т.д. Коли в результаті руху ринкових цін на цінні папери, що входять в портфель, встановлене співвідношення порушується, банк здійснює продаж цінних паперів, частка яких зросла, а на виручені кошти купує цінні паперу, частка яких впала.
3. Стратегія плаваючих пропорцій. Більш складна стратегія цінних паперів, що полягає в встановленні різноманітних (але не постійних) співвідношень між бажаними пропорціями портфеля, Наприклад, якщо при виборі такої стратегії інвестор, схильний до ризику, виходить з припущення, що ринок інертний і вже подію зміна пропорцій в портфелі відбуватиметься й далі. Іншими словами, якщо частка акцій у портфелі зросла за рахунок їх більш швидкого зростання по порівнянні з облігаціями, то інвестор купує акції, розраховуючи на продовження їх прискореного зростання.
4. Агресивна стратегія. У цьому випадку допускається висока прибутковість вкладень і високий ризик, об'єктом вкладень зазвичай виступають акції, високоприбуткові облігації ненадійних емітентів та інші ризиковані активи.
5. Збалансована (Дослідна) стратегія. У цьому випадку підтримується рівномірний розподіл високоризикованих і низькоризикованих активів, тобто у разі виникнення непередбачених складнощів їх реалізації на вторинному ринку здійснюється з мінімальними втратами.
6. Консервативна стратегія передбачає мінімальну ступінь ризику з наданням особливої вЂ‹вЂ‹уваги надійності цінних паперів.
Способами зниження інвестиційного ризику є диверсифікація і хеджування.
При формуванні портфеля інвестору слід враховувати велику кількість факторів ризику, проте принциповим є розбиття їх на дві групи: ринкові (Сюди входять всі основні ризики, які можуть змінити загальну ситуацію на ринку) і портфельні (властиві тільки фінансовим інструментам, включеним до портфель інвестора) ризики. На практиці знизити ринкові ризики інвестор не може, він може лише вибирати момент виходу на ринок, коли такі ризики мінімальні, або хеджувати частину ризиків через похідні фінансові інструменти (хеджування - страхування ризиків від несприятливих змін цін, що здійснюється шляхом зустрічних покупок (продажів) ф'ючерсних контрактів). Специфічні портфельні ризики піддаються регулюванню. Так, якщо інвестор прагне їх знизити, то найбільш простий спосіб досягти такого результату - максимально можлива диверсифікація вкладень, тобто включення в портфель найбільшої кількості цінних паперів. Чим більше різних інструментів буде включено в портфель інвестора, тим більше динаміка портфеля буде схожа на динаміку ринку і цілому....
