ить 100% у Статутному капіталі, наприклад, АТ «Росуголь», АТ «Транснефть»);
o частково державні (частка держвласності складає значну частину: 38-51%, наприклад АТ «Східно-Сибірська нафтогазова компанія», НК «Роснефть» та ін.);
- нові холдинги, створені без участі держави. Усі без винятку нафтові холдинги в Росії створені на базі державних приватизованих підприємств. До категорії нових АТ можуть бути віднесені тільки дочірні підприємства, створені самим холдингом. Російські нафтові холдинги в порівнянні з зарубіжними мають свої особливості: 1. Висока частка держави в статутному капіталі компанії. Контрольні пакети акцій практично всіх нафтових компаній закріплені у федеральній власності.
. Сувора орієнтація на повноту і завершеність технологічного циклу - «від свердловини до бензоколонки». Більшість великих холдингів активно розвиває весь технологічний ланцюжок особливо на рівні територій, в яких оперує дана компанія, з перспективою географічного розширення.
. Наділення нафтових холдингів функціями, які донедавна перебували у виключній компетенції уряду та ряду галузевих міністерств: експорт нафти та розробка нафтогазових родовищ. Наявність у компанії великих і перспективних родовищ залучає до холдингу вітчизняних та іноземних інвесторів, що в свою чергу впливає на ринкові котирування акцій компанії і, відповідно, підвищує величину її ринкової капіталізації.
. Право держави визначати частку іноземного капіталу в статутному капіталі кожної компанії. Частка іноземних інвестицій для ряду холдингів суворо обмежена. Для таких компаній, як «ЮКОС», «Лукойл», «Сургутнефтегаз», «СИДАНКО», «КоміТЕК» вона становить не більше 15% при первинному реченні акцій.
Останнім часом поряд зі створенням холдингів все сильніше діють і інші тенденції, а саме, перетворення холдингів у великі консолідовані компанії. При консолідації колишні дочірні підприємства (компанії) втрачають свою юридичну самостійність і стають структурними підрозділами головної компанії.
Консолідація здійснюється шляхом обміну акцій дочірніх компаній на акції холдингу. Такий обмін здійснюється з урахуванням визначеної для кожного холдингу системи коефіцієнтів, кореспондуючих або з номінальною, або з ринковою вартістю акцій дочірніх підприємств. Так, в 1995 р нафтова компанія «Лукойл» оголосила про початок консолідації компанії виходячи з ринкових критеріїв обміну акцій дочірніх підприємств на єдині акції холдингу.
Конвертація акцій не є абсолютно безболісним процесом, так як рівень ліквідності різних дочірніх компаній істотно різний, і ті інвестори, які вклали кошти в акції найбільш ліквідного в холдингу дочірнього підприємства «Когалимнафтогаз», навряд чи будуть задоволені при обміні належних їм акцій на «єдину акцію» холдингу.
Для реалізації програми консолідації «ЛУКойл» провів додаткову емісію звичайних і привілейованих акцій. Однак цей процес займає тривалий період часу, так як основна маса обмінюваних акцій припадає на фізичних осіб - працівників дочірніх підприємств xoлдінгa.
Процес консолідації поступово повинен торкнутися більшість найбільших холдингів. При цьому велика увага повинна приділятися захисту прав акціонерів при виборі стратегії і методики реалізації програми обміну акцій, враховуючи, що далеко не всі акції дочірніх підприємств холдингової вільно обертаються на вторинному ринку, і, отже, не мають ринкової вартості.
У процесі консолідації Компанія переходить на нові схеми роботи у відносинах зі своїми структурними підрозділами, з споживачами, партнерами і державою. При цьому основним принципом, що закладаються в схему роботи, є принцип пріоритету загальнокорпоративного інтересу перед локальними інтересами окремих підприємств.
На практиці це виражається в створенні та впровадженні загальних для Компанії та її дочірніх структур систем планування, бюджету, фінансової звітності та матеріального стимулювання, так само як і управління інвестуванням, впровадженням досягнень науково-технічного прогресу і персоналом.
Зусилля Компанії спрямовані на створення єдиної планово-бюджетної системи, яка повинна забезпечити: - єдину цільову спрямованість, пропорційність і збалансованість усіх ланок;- Можливість стратегічного і оперативного планування виробництва і збуту;- Постійний контроль виконання планових завдань, їх коригування відповідно до мінливими умовами;- Роботу механізмів корпоративного контролю фінансових потоків використання власних і позикових ресурсів, освіти єдиних інвестиційних та інших фондів тощо.
Важлив...
