Разом з тим, йому притаманні такі недоліки:
Обмеженість обсягу залучення, а отже і можливостей істотного розширення операційної та інвестиційної діяльності організації в періоди сприятливої ??кон'юнктури ринку на окремих етапах її життєвого циклу.
Висока вартість порівняно з альтернативними позиковими джерелами формування капіталу.
Невикористовувана можливість приросту коефіцієнта рентабельності власного капіталу за рахунок залучення позикових фінансових ресурсів, так як без такого залучення неможливо забезпечити перевищення коефіцієнта фінансової рентабельності діяльності організації над економічною.
Таким чином, організація, яка використовує тільки власний капітал, має найвищу фінансову стійкість (його коефіцієнт автономії дорівнює одиниці), але обмежує темпи свого розвитку (тому що не може забезпечити формування необхідного додаткового обсягу активів в періоди сприятливої ??кон'юнктури ринку) і не використовує фінансові можливості приросту прибутку на вкладений капітал.
Дивідендна політика
Дивідендна політика - це складова частина загальної політики управління власним капіталом і прибутком організації.
Мета дивідендної політики - розробка оптимальної пропорції між споживанням прибутку власниками і реинвестированием її в активи організації за критерієм максимізації ринкової вартості організації.
Реинвестированная частину прибутку є внутрішнім джерелом фінансування зростання організації, найчастіше більш дешевим в порівнянні з вартістю залучення зовнішніх джерел фінансування.
Дивіденди - грошовий дохід акціонерів, отримуваний відповідно до частки його внеску в загальну суму власного капіталу організації.
Дивідендна політика покликана створити баланс між сприятливим інвестиційним іміджем і покриттям поточних інвестиційних потреб організації. У теорії і практиці фінансового менеджменту були вироблені наступні принципи здійснення дивідендної політики: пріоритетність урахування інтересів і менталітету власників організації, стабільність політики розподілу прибутку і її передбачуваність.
Менталітет власників організації може бути направлений на отримання високого поточного доходу або на забезпечення високих темпів приросту інвестиційного капіталу. Якщо власники (акціонери) потребують постійного притоку поточних доходів або не сприймають ризики, пов'язані з тривалим очікуванням цих доходів у майбутньому періоді, вони наполягатимуть на забезпеченні високої частки споживаної прибутку в процесі його розподілу. У той же час, якщо власники не потребують високих поточних доходах і воліють ще більш високий рівень цих доходів у майбутньому періоді за рахунок реінвестування капіталу, частка капіталізується частини прибутку буде зростати. Ця пропорція може мінятися в часі у зв'язку зі зміною зовнішніх і внутрішніх умов діяльності організації.
Принципи стабільності і передбачуваності політики розподілу прибутку зводяться до того, що процес її розподілу повинен носити довгостроковий характер, і при зміні пропорцій розподілу прибутку (у зв'язку з коригуванням стратегії розвитку компанії або з інших причин) всі інвестори ( в першу чергу акціонери) повинні бути заздалегідь повідомлені про це. Дотримання цих принципів особливо важливо в умовах «розпилення власності» (наприклад, у великих акціонерних компаніях з великою кількістю акціонерів).
Реалізація дивідендної політики передбачає здійснення наступних етапів:
. Аналіз факторів, що визначають передумови формування дивідендної політики. До них відносяться фактори, що характеризують інвестиційні можливості організації, реальність залучення фінансових ресурсів з альтернативних джерел, об'єктивні обмеження дивідендної політики.
. Вибір типу дивідендної політики відповідно до фінансової стратегії акціонерного товариства.
. Розробка механізму розподілу прибутку відповідно до обраного типу дивідендної політики.
. Визначення рівня і форм виплати дивідендів. Основними факторами є: виплата готівкою, акціями, реінвестування в додаткові акції.
Первісним етапом формування дивідендної політики є вивчення та оцінка факторів, що визначають цю політику. У практиці фінансового менеджменту ці фактори прийнято поділяти на чотири групи:
. Фактори, що характеризують інвестиційні можливості організації:
стадія життєвого циклу організації (на ранніх стадіях життєвого циклу акціонерне товариство змушене більше коштів інвестувати у свій розвиток, обмежуючи виплату дивідендів);
необхідність розширення акціонерним товариством своїх інвестиційних програм (у періоди акт...
