тру - момент часу, до якого необхідно володіти акцією, щоб мати право на отримання дивідендів. У цей день курс акцій звичайно знижується на величину, рівну або близьку до оголошеного дивиденду.
3. Дата платежу - день початку виплат дивідендів акціонерам.
Виплата дивідендів може здійснюватися в різних формах, кожна з яких має свої переваги і недоліки. До найбільш поширеним з них слід віднести:
· Виплата в грошовій формі (cashdividends);
· Виплата акціями (stock dividends);
· Дроблення акцій (stock split);
· Викуп власних акцій (stockrepurchase);
· Автоматичне реінвестування (dividendsreinvestmentplans)
Найбільш поширена виплата дивідендів в Грошовою формі (готівкою з каси організації, чеком, платіжним дорученням, поштовим переказом). У цьому випадку можуть застосовуватися різні варіанти визначення величини дивідендних виплат. Вибір конкретного варіанта визначається дивідендною політикою фірми.
У ряді випадків (вони повинні бути передбачені статутом товариства) дивіденди можуть виплачуватися іншим майном: знову випущеними акціями АТ, облігаціями, іншими видами цінних паперів, товарами.
Виплата дивідендів додатково випущеними акціями означає, що вся нерозподілений прибуток надходить на розвиток бізнесу. Така форма виплат дивідендів здійснюється:
· для підвищення ліквідності балансу організації;
· якщо підприємство відчуває тимчасовий недолік фінансових ресурсів в результаті реалізації інвестиційних проектів;
· для зміни структури джерел коштів;
· з метою поглинання іншою фірмою;
· для акціонерів, орієнтованих на зростання капіталу і зниження прогресивності прибуткового оподаткування;
· з метою додаткового стимулювання менеджерів, наділених акціями організації.
Надання акціонерам додаткових акцій на суму дивідендних виплат тягне за собою збільшення загальної кількості акцій в обігу, що може в кінцевому рахунку призвести до зменшення дивіденду в розрахунку на одну акцію (при недостатніх темпах зростання чистого прибутку), а отже, до зниження їх привабливості та зменшення ринкової ціни. При цьому ряд акціонерів, що віддають перевагу поточний дохід у формі грошових виплат, може продати свої акції на ринку, що також позначиться на їх ринкової вартості.
Дроблення акцій - цей спосіб дозволяє знизити номінальну вартість акції і збільшити кількість акцій, які знаходяться у власників. Коли менеджери оцінюють ринкову ціну, як завищену, то дроблення акцій може призвести до підвищення їх привабливості, що аналогічно виплаті дивідендів акціями при високому відсотку.
Найчастіше наводяться такі аргументи на користь дроблення акцій:
· існує оптимальний з точки зору максимізації вартості компанії діапазон цін, вийти на який можна за допомогою дроблення;
· зростання кількості акцій в обігу внаслідок дроблення призводить до більш активної торгівлі цими акціями. Якщо, наприклад, одна акція буде розділена на дві, тобто за одну акцію кожен акціонер тепер отримає дві, то що станеться з дивідендами?
Теоретично на кожну нову акцію буде виплачуватися половинний дивіденд. Однак на практиці компанії при дробленні акцій найчастіше зменшують дивіденди непропорційно (меншою мірою), що позитивно впливає на ціну роздроблених акцій.
Таблиця 1.1
ПоказательДо дроблення Після дроблення 2: 1 (теорія) Після дроблення 2: 1 (практика) Дивіденд на акцію10,50,65Цена на акції 502528
Викуп фірмою своїх акцій означає збільшення доходів у решти акціонерів. Якщо фірма сама викуповує свої, то на викуплені акції дивіденди не нараховуються і не виплачуються. У цьому випадку можливі наступні інтерпретації:
· прибуток на що знаходяться в обігу акції зростає, що за інших рівних умов призводить до підвищення ринкової ціни акцій, тобто до збільшення капіталу;
· частину прибутку, яка буде виплачена в якості дивідендів, доведеться на меншу кількість акцій, відповідно дивіденди на акції, що залишилися зростуть.
Акції, як правило, викуповуються за наявності вільних грошових потоків і відсутності нових прибуткових проектів.
Автоматичне реінвестування надає акціонерам право індивідуального вибору - одержати дивіденди готівкою або реінвест...
