опередньому періоді потужності були використані повністю, то для будь-якого істотного збільшення обсягу реалізації в планованому періоді необхідний приріст основних засобів.
. Капіталомісткість (ресурсомісткість) продукції. Капіталомісткість продукції характеризує вартість всіх активів, що припадають на 1 рубль обсягу реалізації продукції. Якщо капіталомісткість низька, то обсяг реалізації може рости швидко, при цьому не виникає великої потреби в зовнішньому фінансуванні. Якщо капіталомісткість досить висока, то навіть незначне зростання випуску продукції вимагає залучення великих коштів із зовнішніх джерел. Якщо у організації можуть виникнути фінансові проблеми при задоволенні перспективних потреб в капіталі, то їй доцільно розглянути питання про зниження рівня капіталомісткості своєї реалізованої продукції.
. Рентабельність продукції. Чим вище питома прибуток, тим менше потреба в коштах ззовні при інших рівних умовах. Зростання рентабельності продукції веде до зростання чистого прибутку організації (за умови, що ставка дивіденду постійна), отже, знижується потреба у зовнішніх джерелах фінансування.
. Дивідендна політика. Особливості дивідендної політики організації впливають на рівень її потреби у зовнішніх джерелах фінансування. Якщо організація заздалегідь передбачає труднощі нарощуванням обсягу капіталу, то доцільним може бути розгляд питання про зниження норми виплати дивідендів. Разом з тим, щоб приймати такі рішення, менеджерам слід вивчити можливість впливу зниження дивідендів на ринкову вартість організації. Якщо цей фактор малоістотної, то вона може обрати політику виплати дивідендів за залишковим принципом і в максимальному ступені використовувати нерозподілений прибуток для задоволення потреб у фінансуванні.
. Прийнятний темп приросту активів. Організації, що пройшли етап становлення, зазвичай намагаються уникати випуску акцій з двох причин. По-перше, через високі емісійних витрат, які не виникають при реінвестування нерозподіленого прибутку. По-друге, інвестори відносять проведення додаткових емісій акцій до розряду негативних подій. При оголошенні організацією про подібної операції курс її акцій знижується, і нарощування капіталу за рахунок емісії акцій стає для неї набагато більш дорогим варіантом, ніж використання нерозподіленого прибутку.
. Розмір залучених коштів. Невелику суму можна отримати за кредитним договором або по закритій підписці на акції, тоді як кошти на великомасштабні проекти доцільно залучати за допомогою публічного розміщення акцій або облігацій.
. Ризик. Ступінь ризику, пов'язаного з тим чи іншим джерелом фінансування, визначається, крім іншого, величиною витрат з їх обслуговування. Використання фінансових інструментів з фіксованими витратами збільшує розмах коливань прибутку під впливом економічних і виробничих умов. [15, с.115] Необхідно також врахувати інші типи витрат: на реєстрацію, проведення підписки, послуги кваліфікованих юристів, бухгалтерів, аудиторів, витрати на друк і захист бланків документарних цінних паперів, комісійні інвестиційному банку, податок на операції з цінними паперами і т.буд.
Таким чином, при виборі власних або позикових джерел фінансування організації повинні враховувати всі аспекти їх оптимізації виходячи з позначених вище факторів.
1.3 Шляхи вдосконалення джерел фінансування капіталу підприємства
Існує два основні шляхи оптимізації фінансового стану компанії за коштами його джерел - оптимізація результатів діяльності (компанія повинна більше заробляти прибутку) і раціональне розпорядження результатами діяльності. Проте два зазначених шляхи - «заробляти» і «розпоряджатися заробленим» - не рівнозначні.
Необхідно пам'ятати, що базою стійкого фінансового положення організації протягом тривалого часу є одержуваний прибуток. При оптимізації джерел фінансування капіталу організації необхідно прагнути, насамперед, до забезпечення прибутковості діяльності.
Можливості оптимізації стану компанії за рахунок більш раціонального розпорядження результатами діяльності ефективні, але з часом вичерпними.
Наприклад, дефіцит грошових коштів можна тимчасово подолати, відтермінувавши платежі кредиторам до гранично допустимого строку, отримавши максимально можливі аванси від покупців, можна залучити кредит, можна в крайньому випадку не заплатити податки. Однак цей резерв відстрочки по оплаті зобов'язань не нескінченний. [18, с 111]
Підприємство може набувати запаси в мінімальних обсягах, домогтися оперативного погашення заборгованості дебіторами, продукцію продавати буквально з конвеєра, не залишаючи жодного одиниці готової продукції на складі. Однак не можна скоротити запаси нижче мінімально н...
