му році прогнозного періоду необхідно значення величини виручки t-го року прогнозного періоду помножити на, розраховану на попередньому етапі, середню величину питомої ваги оборотного капіталу, в структурі виручки.
Розрахуємо величину зміни СОК у звітному і прогнозному періодах.
Для розрахунку величини зміни потреби у власному оборотному капіталі у звітному і прогнозному періодах (порівняймо величини власного оборотного капіталу двох наступних років:
, млн. руб. (21)
. 6 Аналіз та прогнозування обсягів позикових коштів
Прогнозування потреби в позикових коштах здійснюється з урахуванням потреб операційної та інвестиційної діяльності компанії, а також можливостей залучення нових джерел коштів, як за рахунок нових позик, так і за рахунок розміщення нових акцій.
У рамках даної практичної роботи прогнозування обсягів позикового капіталу (ЗК) не здійснюється, дані за обсягами ЗК в прогнозний період наведені в умовах індивідуальних завдань.
Для розрахунку величини зміни позикового капіталу за даними індивідуального завдання розрахуємо зміни величини позикового капіталу () для кожного року звітного та прогнозного періодів.
млн.руб. (21)
1.7 Прогнозування обсягу коштів, що спрямовуються на обслуговування позикового капіталу
За умовами індивідуальних завдань дані за обсягом запозичень наведені на середину звітних і прогнозних років. Середньорічна вартість позикових коштів в умові також наведена на середину звітних і прогнозних років.
Прогнозування значень вартості обслуговування боргу визначаємо як добуток процентної ставки і величини боргових зобов'язань:
=* П. (22)
1.8 Розрахунок прибутку до відсотків і податків і чистого прибутку
Визначення прибутку до відсотків і податків і чистого прибутку необхідно для подальших розрахунків грошових потоків на власний і інвестований капітал.
Для розрахунку чистого прибутку по кожному року прогнозного періоду розраховуємо прибуток до сплати відсотків і податків.
Для цього з виручки віднімаємо витрати:
(23)
Для розрахунку чистого прибутку (ПП) по кожному року прогнозного періоду необхідно використовуємо дані, розраховані вище на прогнозний період за формулою:
(24)
де t -Величина податку на прибуток.
1.9 Розрахунок грошового потоку на власний капітал
Розрахунок грошового потоку на власний капітал здійснюється відповідно до формули:
, млн. руб. (25)
1.10 Розрахунок грошового потоку на інвестований капітал
Розрахунок грошового потоку для всього інвестованого капіталу здійснюється відповідно до формули:
, млн.руб. (26)
Якщо отримані прогнозні значення грошового потоку умовно постійні зі стабільними темпами зростання, то оцінку вартості бізнесу можна здійснити методом капіталізації.
Якщо значення грошового потоку різняться, то оцінювати бізнес доцільно методом дисконтування грошових потоків.
Темп зростання грошового потоку в (n + 1) рік по відношенню до базового року може мати від'ємне значення через розходження середньої за звітний період, і конкретним значенням в базовий рік. У цьому випадку рекомендується це значення виключити з розгляду і розраховувати середній темп зростання грошового потоку по (t + 2) і (t + 3) рокам.
1.11 Розрахунок ставки дисконтування за моделлю оцінки капітальних активів
Ставка дисконтування є одним з найважливіших параметрів моделі дисконтування грошових потоків, так як є мірою вартості грошей у часі.
Для оцінки власного капіталу найчастіше застосовується модель оцінки капітальних активів (САРМ), яка відображає сукупний вплив необхідну інвестром ставку доходу (); безризикову ставку доходу (загальну прибутковість ринку в цілому (); премію для малих підприємств (); премію за ризик, характерний для окремої компанії; ризик країни () і коефіцієнт бета, який є мірою систематичного ризику, пов'язаного з макроекономічними та політичними процесами ().
Модель має такий вигляд:
Модель САРМ заснована на аналізі масивів інформації фондового ринку і призначена для вимірювання прибутковості вільно оберт...
