овами Росії економіці і населенню, короткострокові кредити складають основну частину. Тому багато боку кредитної системи потребують подальшого вдосконалення.
4. Сегментація фінансового ринку і формування процентних ставок
Сегментація фінансового ринку (financial market segmentation) - цілеспрямоване поділ фінансового ринку на окремі сегменти залежно від особливостей обертаються на ньому фінансових інструментів. Так, сукупний фінансовий ринок може бути сегментований на ринок грошей і ринок капіталу; кожен з цих видів ринку в свою чергу може бути сегментований на фондовий ринок (ринок цінних паперів), кредитний ринок, валютний ринок, страховий ринок і т.п .; прикладом більш поглибленої сегментації є поділ фондового ринку на первинний і вторинний, а також на ринки цінних паперів першого і другого порядку (первинних і похідних цінних паперів); ще більш поглиблену сегментацію представляє розподіл ринку первинних цінних паперів на ринки акцій, облігацій та ін. (а ринку похідних цінних паперів - відповідно на ринки окремих видів деривативів); подальша сегментація фінансового ринку може бути здійснена в розрізі окремих видів цінних паперів (наприклад, ринки державних облігацій, муніципальних облігацій, облігацій підприємств) і т.д. Сегментація фінансового ринку дозволяє більш точно оцінювати і прогнозувати його кон'юнктуру; полегшує пошук перспективної ринкової ніші окремим операторам фінансового ринку; формує специфічну систему фінансових послуг, що надаються клієнтам.
Різні сегменти фінансового ринку тісно пов'язані між собою, що економічно обґрунтовується рухом фінансових потоків і прагненням до зрівнювання прибутковості фінансових інструментів.
Нинішній стан вітчизняного фінансового ринку характеризується:
низькою ємністю всіх сегментів ринку;
недостатньою ліквідністю сегментів з низькими ризиками і низькою прибутковістю, а також високими ризиками і низькою ліквідністю сегментів ринку, що надають високу прибутковість за вкладеними коштами;
нерозвиненістю сегмента термінових фінансових інструментів, що дозволяє страхувати (хеджувати) ризики втрати вкладених середовищ
В умовах окремо взятої держави процентна політика має свою унікальну структуру. Основними інструментами процентної політики центрального банку є базова ставка рефінансування і ставки по операціях банку на фінансовому ринку. Ставка рефінансування в ході еволюції грошово-кредитної системи стала більшою мірою індикативним показником, що дає економіці орієнтир вартості національної валюти в середньостроковій перспективі. Хоча, звичайно, не можна заперечувати той факт, що ставка рефінансування має значний вплив на формування рівня відсотка в економіці.
Ставки по операціях центрального банку на фінансовому ринку (далі ставки по операціях) - оперативний інструмент процентної політики. За ним банк проводить операції на фінансовому ринку, здійснюють рефінансування і вилучення ліквідності у банків, тим самим формуючи рівень прибутковості на різних сегментах фінансового ринку.
Центральний банк у проведенні процентної політики дотримується певних принципів і підходів, орієнтується на досягнення конкретних цілей, має свою стратегію регулювання. Деякі з цих підходів ми і постараємося висвітлити в даній статті, оскільки саме проблеми регулювання процентних ставок за операціями банку викликають значну кількість питань.
Проводячи операції на фінансовому ринку і встановлюючи процентні ставки по інструментах грошово-кредитної політики, банк не тільки формує коридор коливань процентних ставок в економіці, але й створює ринкові очікування, які будуть впливати на економічний розвиток в найближчій перспективі за допомогою впливу на мотивацію банків з управління їхніми ресурсними потоками, в тому числі при прийнятті рішень щодо формування ресурсної бази та розміщенню кредитних та інших ресурсів. Адже банк не тільки центральний орган грошово-кредитного регулювання, а й активний учасник фінансового ринку, діяльність якого має значний макроекономічний ефект і процентна політика є, мабуть, найбільш значущим інструментом проведеної політики.
Регулюючи процентні ставки по інструментах, центральний банк прагне до вирішення наступних цілком конкретних завдань грошово-кредитної політики:
формування прибутковості (рівня і коридору коливань) по валютних інструментах, що забезпечує стійке перевищення прибутковості по інструментах грошового ринку над прибутковістю за валютними операціями, як в середньостроковій перспективі, так і на коротких часових проміжках, у тому числі з урахуванням оцінюваних курсових ризиків. Проводячи грошово-кредитну політику, центральний банк будь-якої держави використовує певні важелі впливу, ...
