джерел коштів (фонди споживання, доходи майбутніх періодів, резервні статті, розрахунки з засновниками).
Планована величина оборотного капіталу підприємства, перш за все, налаштовується на мінімальну і максимальну потребу. Перша визначена законом про неспроможність (банкрутство) підприємства і повинна бути не менше 10% від величини оборотних активів. Максимальна величина оборотного капіталу обумовлена ??принципом доцільності. На практиці максимум оборотного капіталу може складати і меншу величину (60-80% запасів) при можливості отримання короткострокових кредитів і позик, але все ж повинен дорівнювати не менше 50% вартості матеріальних запасів і витрат.
Різниця між плановою потребою підприємства в оборотних активах і прийнятною величиною оборотного капіталу показує необхідність залучення додаткових джерел фінансування.
Для збалансування планової потреби в коштах (дебітори) і залучених джерел фінансування (кредитори) бажано взаємно компенсувати плюсові і мінусові результати по взаєморозрахунках. Для цього тривалість наданих кредитів та авансів покупцям (або їх сума) повинна бути менше тривалості (або суми) кредиту та авансів, отриманих від постачальників.
Знижуючий коефіцієнт тут прямо залежить від питомої ваги матеріальних витрат у вартості продукції, робіт і послуг підприємства. Наприклад, постачальники надали підприємству комерційний кредит строком на 60 днів. Питома вага матеріальних витрат у вартості продукції - 65%. Підприємство може дозволити собі надання комерційного кредиту або в сумі, що дорівнює 65% від отриманої, або тривалістю не більше 39 днів (60 до 0,65).
Враховуючи двоїсту природу оборотних коштів (актив - запаси, витрати і т.д .; пасив - нерозподілений прибуток звітного року, спеціальні фонди), при визначенні джерел фінансування оборотних активів понад мінімальної потреби (не менше 10% оборотних активів) повинні дотримуватися такі умови:
) відповідність індексом ефективності, що визначається за формулою:
J еф=Т р.с.к/Т р.об.ак (10)
де J еф - індекс ефективності;
Т р.с.к - темп зростання власного капіталу;
Т р.об.ак - темп зростання оборотного активу;
) відповідність індексом платоспроможності:
J пл=(Д + ЦБ + Дб пл)/К зп + К зб, (11)
де J пл - індекс платоспроможності;
Д - грошові кошти;
ЦБ - короткострокові цінні папери;
Дб пл - планова дебіторська заборгованість;
До зб - кредиторська заборгованість бюджету;
До зп - кредиторська заборгованість постачальникам.
При неможливості збалансування потреби в оборотних активах з реальними джерелами фінансування підприємство в умовах ринку повинно шукати шляхи скорочення самої потреби в коштах за рахунок прискорення оборотності коштів, а в необхідних випадках - за рахунок скорочення обсягу господарської діяльності.
Дослідження показали, що проблема досягнення стійкості підприємства та його потенційної ефективності в чому визначається якістю управління поточними активами, від того, скільки задіяно обігових коштів і яких саме, яка величина запасів і активів у грошовій формі (див. малюнок 2).
Визначення даних співвідношень дозволяє порівняти їх у динаміці, а також з іншими підприємствами.
Політика управління оборотним капіталом повинна забезпечити ефективність використання оборотних коштів, отже, досягти компромісу між ризиком втрати ліквідності та ефективністю роботи. Підхід до вирішення дилеми між ліквідністю і рентабельністю позначив професор В.В. Ковальов. Сенс полягає у виборі різних стратегій фінансування поточних активів.
Малюнок 2 - Модель потоків грошових коштів на підприємстві
Вибір тієї чи іншої моделі стратегії фінансування зводиться до встановлення величини довгострокових пасивів і розрахунку на її основі величини чистого оборотного капіталу.
Відповідно до цього побудовані чотири моделі управління оборотними коштами: ідеальна; агресивна; консервативна; компромісна. В основу цих моделей покладена передумова, що для забезпечення ліквідності як мінімум необоротні активи і системна частина поточних активів повинні покриватися довгостроковими пасивами.
В принципі можна погодитися з подібним аспектом управління оборотним капіталом. Однак, на погляд автора, бажано більш конкретно обгрунтувати варіюють частина оборотного капіталу, і перш ніж здійснити вибір тієї чи іншої моделі управління, слід визначити потребу...
