но сформоване співвідношення попиту та пропозиції на конкретній біржі, адекватно враховує прибутковість і ризик. До основних недоліків слід віднести складність отримання інформації щодо достатнього колу аналогічних компаній; необхідність внесення поправок для поліпшення порівнянності аналізованого матеріалу; крім того, метод базується на ретроспективних даних без факту майбутніх очікувань. Порівняльний підхід передбачає використання трьох основних методів:
- метод ринку капіталів;
- метод угод;
- метод галузевих коефіцієнтів.
Метод ринку капіталу заснований на реальних цінах акцій відкритих АТ, що склалися на фондовому ринку. При оцінці використовується ціна однієї акції. Діючи за принципом заміщення, інвестор може інвестувати або в подібну компанію, або в оцінювану. Тому дані про порівнянних підприємствах при використанні відповідних коригувань можуть послужити орієнтирами для визначення вартості оцінюваного підприємства. Для реалізації цього методу необхідна достовірна і детальна фінансова і ринкова інформація по групі порівнянних підприємств.
Оцінка даним методом здійснюється в кілька етапів:
- Вибір підприємств - аналогів.
- Фінансовий аналіз і зіставлення.
- Вибір і обчислення оціночних мультиплікаторів.
- Застосування мультиплікаторів до оцінюваного підприємству.
- Внесення поправок до підсумкової вартості підприємства.
Перевага даного методу полягає у використанні фактичної інформації, а не прогнозних даних, що мають відому невизначеність. Найчастіше даний метод застосовується для оцінки неконтрольних пакетів акцій.
Метод галузевих коефіцієнтів, або галузевих співвідношень, заснований на використанні рекомендованих співвідношень між ціною і певними фінансовими параметрами. Цей метод використовується для орієнтовних оцінок вартості підприємств. Даний метод передбачає використання спеціальних формул, розрахованих на основі тривалих статистичних спостережень. Звідси були виведені спеціальні галузеві коефіцієнти, які полегшують роботу. Наприклад, ціна ресторанів і туристичних агентств коливається в діапазоні відповідно 0,25 - 0,5 і 0,04 - 0,1 від валової виручки, машинобудівні підприємства - 1,5-2,5 від суми чистого доходу і запасів. У Росії застосування цього методу утруднене, оскільки немає достатніх статистичних даних, а зарубіжні дані для аналізу не підходять.
Підхід на основі вартості активів. В основу підходу на основі вартості активів покладено аналіз і перебудова балансового звіту компанії. Даний підхід передбачає підсумовування чистої вартості активів юридичної особи з подальшим відніманням з цієї суми її зобов'язань. Результат показує оцінну вартість власного капіталу. Однак балансова вартість активів, виходячи з наданого юридичною особою бухгалтерського балансу, не відображає їх ринкової вартості. Відповідно, в неї необхідно внести поправки, провівши попередню оцінку обгрунтованої ринкової вартості кожного активу окремо і визначивши, наскільки балансова сума зобов'язань відповідає їх ринкової вартості.
Підхід на основі вартості активів включає в себе два методи: метод чистих активів і метод ліквідаційної вартості.
Метод чистих активів полягає в тому, що визначається ринкова вартість активів і зобов'язань оцінюваного юридичної особи. Різниця ринкових вартостей активів і зобов'язань дає ринкову вартість власного капіталу оцінюваного юридичної особи.
Метод ліквідаційної вартості полягає у визначенні ліквідаційної вартості юридичної особи. Ліквідаційна вартість являє собою чисту грошову суму, яку власник підприємства може отримати при ліквідації підприємства і роздільної розпродажу його активів. Суть методу ліквідаційної вартості полягає в тому, що розробляється календарний графік ліквідації активів підприємства, розраховується поточна вартість активів з урахуванням витрат на їх ліквідацію, визначається величина зобов'язань юридичної особи, а на кінцевому етапі віднімається з поточної (відкоригованої) вартості активів величина зобов'язань підприємства.
Глава 2. Аналіз фінансового стану підприємства ЗАТ Паливозаправна компанія «Кольцово»
. 1 Коротка характеристика підприємства
ЗАО Паливозаправна компанія «Кольцово» створено 25 вересня 2009 року. Є 100% дочірнім підприємством ВАТ НК Роснефть .
Основні напрямки діяльності:
- Організація авіапаливозабезпечення в аеропорту Єкатеринбург (Кольцово);
- Контроль якості авіаГСМ;
- Реалізація нафтопродуктів.
...
