еціалізованому банку-депозитарії. Спочатку, депозитарні розписки призначалися для спрощення покупки американськими інвесторами іноземних цінних паперів і називалися американськими депозитарними розписками. Крім АДР, існують глобальні депозитарні розписки, що обертаються на декількох ринках різних країн, за межами країни емітента акцій.
Своп - це Угода про обмін активів і пасивів на аналогічні активи або пасиви з метою продовження або скорочення строків погашення. Або з метою підвищення або зниження процентної ставки з тим, щоб максимально збільшити доходи або мінімізувати витрати фінансування.
Угода про майбутню процентну ставку - це похідний інструмент, згідно з яким одна сторона умовно займає у другої сторони суму під певну процентну ставку на обумовлений термін. Учасники угоди зобов'язуються провести на дату виконання (Settlement day) компенсаційні виплати в разі відмінності поточного значення від заздалегідь обумовленою процентної ставки, тобто від зазначеної при укладенні угоди [12].
ВИСНОВОК
При нормальному рівні розвитку фінансової системи країни обсяг ринків похідних інструментів значно перевищує обсяг ринків базових активів. У Росії ситуація діаметрально протилежна - ринок похідних цінних паперів знаходиться в зародковому стані. Серед причин недостатнього розвитку ринку деривативів зазвичай називають як недостатнє різноманітність ліквідних фінансових інструментів і відсутність достатньої кількості кредитоспроможних учасників фінансового ринку, так і наявність неринкових обмежень, таких як жорсткий валютний контроль і негнучка податкова система.
Зрозуміло, розвитку ринку похідних фінансових інструментів в Росії, перш за все, заважає відсутність економічної основи, тобто відсутність об'єктивного економічного інтересу у суб'єктів російської економіки. Найбільш активними учасниками термінового ринку в даний момент є спекулянти, але ж основою термінового ринку повинні бути операції з хеджування ризиків [4]. У Росії абсолютно не розвинені фінансові інститути, традиційно є опорою термінового ринку в інших країнах, - страхові компанії, різного виду фонди та т.д. Культура страхування ризиків у російських фірм практично відсутня. Однак не менш істотні причини недостатнього розвитку термінового ринку лежать в області недосконалість законодавства та регулювання. Так, операції з кредитними деривативами поки взагалі не мають спеціального законодавчого регулювання в Росії.
Первинний ринок характеризується особливої вЂ‹вЂ‹природою предметів правочинів. Їх список не є закритим і в міру виникнення нових торгованих інструментів постійно розширюється. Відмінною характеристикою термінового ринку є те, що більшість конструкцій його угод раніше світовій практиці не було відомо. Основна їх частина не була знайома і світовій економіці, їх поява була викликано розвитком економіки як науки. У зв'язку з цим для даних угод поки не розроблено правове регулювання, і юриспруденція як російська, так і зарубіжна змушена користуватися для вирішення спорів наявними правовим апаратом. Таке становище аж ніяк не сприяє розвитку ринку і є унікальним прикладом юридичної нікчемності всіх угод, що укладаються в цілої галузі економіки.
До теперішнього часу в Росії не прийнятий закон "Про похідних фінансових інструментах ". Серед видів цінних паперів, зазначених ГК РФ [9], відсутні форвардні, ф'ючерсні та інші термінові контракти, правда наведений у ЦК РФ перелік цінних паперів, що у цивільно-правовому обігу, не носить вичерпного характеру. В даний час він істотно доповнюється як законами, так і численними підзаконними актами. Так, у ФЗ "Про ринок цінних паперів "до емісійних цінних паперів віднесено опціону емітента. Опціон емітента - іменна емісійний цінний папір, що закріплює право її власника на покупку в передбачений у ній термін і/або при настанні зазначених у ній обставин певної кількості акцій емітента такого опціону за ціною, визначеною в опціоні емітента.
Російське податкове законодавство досі не має чіткої концепції оподаткування похідних фінансових інструментів. Діючі норми законодавства встановлюють порядок оподаткування окремих видів фінансових інструментів - ф'ючерсів, опціонів і форвардних контрактів, але більш складні фінансові операції залишаються "за кадром", оскільки спеціальні правила оподаткування для них не встановлені. У їх відсутність російські податкові органи застосовують загальні правила податкового законодавства, що не враховують специфіку даних операцій. Це нерідко призводить до того, що застосування фінансових інструментів, широко використовуються в міжнародній практиці, стає в Росії нерентабельним з точки
Первинний ринок є найбільш цікавим, слабо регульованими (зважаючи на свою динамічності) і бистроразвівающимся сектором фінансового ринку. Інструменти, використовувані на первинному ринку, крім участі в операціях, примножують капітал, покликані ...
