цінних паперів, складових майно фонду, але фонд не може "зникнути". Навіть при банкрутство керуючої компанії пайовики не постраждають, а пайовий фонд буде переданий в управління іншій компанії. br/>
2.3 Розвиток пайових інвестиційних Фондів в Росії
Ринок колективних інвестицій в нашій країні має унікальну і цікаву, але при цьому порівняно недовгу історію розвитку. Становлення даного сегмента ринку в Росії, як і в будь-якій країні, в чому визначилося особливостями політики та економіки государства. Недовгий - поняття звичайно відносне, наприклад, в Європі інвестиційні фонди з'явилися ще на початку 19-ого століття, а саме 1822 року в Нідерландах. Існує думка, що все ж перший зареєстрований фонд створив в 1849 році в Швейцарії Люк Паккард (Luc Paccard) - фонд у розмірі 2 мільйонів франків був зібраний і вкладений в Британські, Турецькі і Сербські державні папери і у акції провідних компаній різних галузей. У США, що є провідною країною за коштами, що звертаються в фондах, перший фонд з'явився в 1893 році.
Появі пайових інвестиційних фондів передував період чекових інвестиційних фондів (ЧИФов). Він почався з прийняттям Указу Президента РФ від 7 жовтня 1992 р. № 1186 В«Про заходи щодо організації ринку цінних паперів у процесі приватизації державних і муніципальних підприємств В». У ньому були визначені порядок розваг і функціонування чекових інвестиційних фондів. Акції чекових інвестиційних фондів зазвичай не продавалися, а обмінювалися на приватизаційні чеки, також звані ваучерами. Зібрані ваучери використовувалися для купівлі державних підприємств, що приватизуються. p> Під час приватизації, кожен громадянин отримував ваучери і таким чином був змушений зробити інвестиційне рішення. Але так як більшість населення ніколи раніше не стикалися з подібною проблемою, на допомогу прийшло держава, запропонувало новий привабливий продукт. Чекові інвестиційні фонди були створені для розв'язання проблеми про недостатні знаннях ринку цінних паперів населенням шляхом професійного керуючого. ЧІФам довелося не легко для залучення клієнтом, доводилося пояснювати два абсолютно нових поняття: акції і професійний посередник. Ті, хто не хотів вкладати в чекові інвестиційні фонди, могли обміняти свої ваучери на частки в компаніях самостійно. Більшість зробили неправильне рішення і вибрані підприємства, які були відомими і територіально доступними, незабаром розорилися.
Ринок ЧИФов почав стрімко розвиватися в 1993 році, чому сприяло продовження дії приватизаційних чеків ще на один рік. Таким чином, в 1994 році діяло 690 ЧИФов, яким вдалося зібрати 25 мільйонів ваучерів. Але не всі складалося так добре, як здається. Через три роки їх кількість зменшилася приблизно в два рази. Більше того, до сьогоднішнього дня переважна більшість чекових фондів були оголошені банкрутами і ліквідовані.
Банкрутство можна пояснити кількома причинами:
перше, подвійне оподаткування, що робить інвестування через ЧІФи невигідним для вкладників. Клієнти фонду піддаються двом етапам оподаткування: спочатку на рівні фонду, а потім при отриманні доходу вкладником, як дохід фізичної особи.
друге, відсутність державного контролю за діяльність чекових інвестиційних фондів. Не існувало важелів впливу з боку держави на ЧІФи в разі невиконання Офшорні фонди ними встановлених нормативів і правил. Єдина міра покарання - відібрати у фонду ліцензію або призупинити її дію.
третє, відсутність контролю інвесторами за діяльністю ЧІФа. Збори акціонерів фонду обирало рада директорів, який керував фондом до наступного такого зборів. Однак, за існуючим на той момент законодавством, для визнання зборів акціонерів відбувся на ньому повинно бути присутні не менше половини всіх акціонерів. Зібрати таку кількість людей в одному місці неможливо навіть для порівняно невеликого фонду з 10 000 акціонерами, які не кажучи про фонди, де кількість вкладників доходило до декількох мільйонів.
Під час розвитку чекових інвестиційних фондів на ринку колективних інвестицій почали з'являтися фінансові піраміди такі як В«МММВ», В«Російський Будинок СеленгаВ» та ін Відмінність їх від ЧИФов полягало в тому, що вкладник не говорили, куди вкладаються їхні гроші, гарантуючи прибутковості не менше 20%, 40% і навіть 70% річних. Доходи вкладникам виплачувалися з коштів, залучених від нових клієнтів, а не з доходів, отриманих від інвестування.
Хвиля банкрутств чекових інвестиційних фондів і розчарувань вкладників підштовхнула держава до захисту населення на ринку колективних інвестицій. Першим інструментом, що виникли в цей час, стали пайові інвестиційні фонди (ПІФ) і акціонерні інвестиційні фонди. Основна відмінність від попередників - це солідна нормативна база: Федеральна комісія з ринку цінних паперів (ФКЦБ) розробила і прийняла велику кількість нормативних актів, робота над якими почалася ще в серпні 1995 року. ПІФи, на відміну від чекових фондів, з...
