і монетарна політика може бути визначена як управління грошовою пропозицією або створення умов для доступу економічних суб'єктів до кредитів в обсягах та (або) під процентну ставку, відповідну певним економічним цілям. Складовими монетарної політики виступають: грошова (у вузькому сенсі) політика як політика регулювання кількості грошей в обігу (обсягу грошової маси), процентна політика - політика регулювання загального рівня процентних ставок в економіці, політика валютного курсу (валютна політика у вузькому сенсі) - політика регулювання рівня та динаміки курсу національної валюти до іноземних (поки в основному до долара США). Постановка питання про активізацію монетарної політики з метою стимулювання економічного зростання робить необхідним визначення меж і наслідків можливого впливу такої активізації на економіку, передусім на динаміку виробництва і темпи зростання цін. p> Потенційний вплив монетарної політики на динаміку виробництва доцільно аналізувати на мікрорівні (рівні підприємства).
На малюнку 3 схематично представлений механізм можливого впливу монетарних факторів на характер виробничої активності підприємства.
На малюнку перший (верхній) рівень - рівень мотивації діяльності. При всій різноманітності сучасних версій мотивації прибуток у будь-якому випадку виступає істотним мотиваційному чинником. Будемо виходити з того, що мотивацією виробництва є прибуток, що залишається у підприємства (П). Далі, П є похідне від виручки (В), витрат (З) і податків (Н), що відображено на другому рівні. Більш детально елементи (фактори) виручки і витрат, стосовно до темі аналізу, показані на третьому і четвертому рівнях. Наступний (п'ятий) рівень відображає вплив монетарної політики на фактори, що формують розміри виручки і витрат. Очевидно, що регулювання відсоткової ставки та валютного курсу як складових монетарної політики чинять вплив на виручку і витрати.
Представляється, що вирішальне значення для розвитку виробництва і в підсумку для економічного зростання має та мотиваційна компонента, яка жорсткіше всього лімітує виробництво, встановлюючи найбільш високий поріг мінімально необхідної рентабельності і загального прибутку (мова, зрозуміло, йде про виробництві в рамках офіційної економіки). У розділ кута прийняття виробничих рішень поставлена ​​мотивація (тобто суб'єктивний аспект), це дає підстави звернутися до результатів опитування, проведеного наприкінці липня 1999 р. серед 24 банків, що входять в Асоціацію Промбудбанку "Росія".
За загальним (і практично одностайну) думку учасників опитування, надмірно високі податки є істотно більш значущим негативним чинником, стримуючим розвиток реальної економіки, ніж окремо кожен із негативних факторів монетарної політики (високі процентні ставки за кредитами, демонетизація економіки, неадекватний валютний курс). Негативний вплив податкового режиму в якості фактора, що заважає розвитку реальної економіки, оцінений банками в 21% з 100%, сукупний вплив усіх монетарних факторів - у 20,9%. Слід при цьому враховувати, що високі процентні ставки частково є наслідком не жорсткою монетарною політики, а інструментом хеджування банками кредитних ризиків зумовлених як станом конкретних позичальників, так і загальним станом економіки і законодавства, насамперед заставного, а також, правозастосовчої практикою. Приводиться витяг з результатів опитування (табл.1) дає наочне уявлення про рейтинг факторів, гальмують розвиток економіки і стримуючих кредитування підприємств.
Як бачимо, монетарні фактори не грають (принаймні, на думку групи фінансових посередників) вирішальною негативної ролі в економічному розвитку. У той же час і недооцінювати значення цих факторів було б невірно. За прийнятою шкалою оцінок результатів опитування рівень впливу, відповідної оцінці від 5 до 20%, визначався як помірне, від 20 до 50% - як сильне вплив. Таким чином, з одного боку, можна говорити про те, що окремі фактори монетарної політики в даний час мають вельми помірне значення для визначення умов економічного зростання. Тим не менш, в сукупності монетарні фактори чинять швидше істотне, ніж слабкий вплив на стан справ в економіці. З усього сказаного можна зробити два висновки. Перший. Можливості монетарної політики щодо створення сприятливих умов економічного зростання можуть бути ефективно реалізовані лише в системі заходів, передбачає сувору координацію рішень в рамках грошової політики з відповідними діями по інших сполученим напрямками. Другий. Питання про те, які саме умови мають бути створені на основі монетарної політики, є дійсно актуальним. Спробуємо дати на нього відповідь; при цьому будемо враховувати, що прийняті рішення та дії в сфері монетарної політики можуть мати позитивний ефект лише при адекватних зовнішніх умовах. p> Для формування збалансованої політики економічного зростання необхідно визначити домінантну складову монетарного блоку. Очевидно, на цю роль не підходить грошова політика у...
