d>
Можлива втрата контролю над підприємством
3. боргове фінансування
Можливо залучення солідного обсягу ресурсів; контроль за підприємством не втрачається; зростає рентабельність собст.капіт.
Фінансовий ризик зростає; термін використання і відшкодування обмежений
4. комбінований
Переважання тих чи інших переваг (недоліків) спостерігається в залежності від кількісних параметрів сформованої структури засобів
В
1.3 Модель використання позикового оборотного капіталу підприємства
Зміна, коливання потреби в оборотному капіталі викликає об'єктивну необхідність залучення позикових коштів або розміщення тимчасово вільних коштів, що вивільняються у процесі фінансово-господарської діяльності. Кредитом належить важлива роль в управлінні оборотним капіталом підприємства, яка обумовлена ​​обраною моделлю управління оборотними засобами. Місце кредиту для фінансування поточної діяльності підприємства об'єктивно визначено діленням всього оборотного капіталу підприємства на дві частини:
- постійний оборотний капітал (системна частина поточних активів), потреба в ньому відносно постійна протягом усього операційного циклу;
- змінний оборотний капітал (варьирующая частина поточних активів), потреба в ньому змінюється аж до повного її зникнення в окремі періоди.
Поняття постійного оборотного капіталу може трактуватися по-різному - як середня величина поточних активів, що використовуються підприємством у протягом певного періоду часу, або як мінімум оборотних коштів, необхідних для нормальної поточної діяльності. У будь-якому випадку кредиторська заборгованість і короткостроковий кредит є основними джерелами фінансування потреби підприємства у змінному оборотному капіталі.
У теорії фінансового менеджменту відомі чотири моделі фінансування поточних активів, які різняться між собою з точки зору ролі короткострокових зобов'язань у поточному фінансуванні фірми (таблиця 3).
Ідеальна модель - занадто теоретична, дійсно, важко уявити ситуацію, коли всі оборотні кошти сформовані за рахунок короткострокових боргів, в реальному житті вона практично не зустрічається. У останніх трьох моделях (агресивною, консервативної і компромісною) головна ідея полягає в тому, що для забезпечення ліквідності підприємства необхідно, щоб необоротні активи в сукупності з системною частиною оборотних активів покривалися довгостроковими пасивами.
По суті, вибір моделі фінансування залежить від галузевих особливостей кругообігу капіталу, швидкості його обороту, рівномірності надходження виручки. Так, наприклад, торгове підприємство може дозволити собі великі суми короткострокової заборгованості, не порушуючи своєї ліквідності.
Зауважимо, що роль короткострокових зобов'язань і їх частка в складі джерел фінансування поточної діяльності фірми зростає в напрямку В«консервативна - компромісна - агресивна - ідеальна модельВ», ризик порушення ліквідності фірми при цьому змінюється в тому ж напрямку. При цьому навіть консервативна модель управління оборотним капіталом передбачає обов'язкове використання кредиту для покриття частини варіюють активів. Таким чином, кредит органічно вбудований в процес управління оборотним капіталом фірми, саме він забезпечує маневреність поведінки і адекватність реакції її фінансового забезпечення на зміну кон'юнктури ринку або ринкової стратегії компанії.
Таблиця 3 - Роль кредиту в управлінні оборотним капіталом
Найменування моделі управління оборотним капіталом
Роль короткострокового кредиту та кредиторської заборгованості
Ризик з позицій ліквідності
Ідеальна
За рахунок короткострокових зобов'язань фінансуються повністю всі поточні активи, то є і їх змінна частина той же
Найбільший ризик, особливо якщо є ймовірність, що потрібно одночасно погасити всі зобов'язання перед кредиторами
Агресивна
За рахунок короткострокових зобов'язань покривається повністю варьирующая частина оборотних активів
Вельми ризикована, тому що в реальному житті обмежитися лише мінімумом поточних активів неможливо.
Компромісна
Варьирующая частина оборотних активів покривається на 50% за рахунок короткострокових зобов'язань
Найменший ризик, однак, можливо наявність зайвих поточних активів і за рахунок цього зниження прибутку
Консервативна
Варьирующая частина покривається частково за рахунок довгострокових пасивів
...
