ться.
В
Рисунок 1 - Залежність ціни простий купонної облігації від рівня процентної ставки
Дана властивість облігацій, яке виконується і для бескупонних облігацій, отримало назву опуклості (вигину). Такий характер зміни ринкової ціни облігацій несе в собі цінові ризики для інвесторів: набуваючи облігацію за справедливою ринковою ціною в одних ринкових умовах інвестор може зіткнутися з тим, що він не зможе продати її на тих же умовах пізніше при зростанні ринкових ставок. p align="justify"> Вигин - одне з найважливіших інвестиційних властивостей облігації, особливо в умовах нестабільності процентних ставок.
Він говорить про кривизну графіка ціни облігації
Якщо дві облігації мають однакову ціну і дюрацію, але різний вигин, то інвестор повинен віддати перевагу облігації з більшою величиною вигину, так як при зростанні r її ціна буде падати в меншій мірі, а при зменшенні r - буде зростати більшою мірою, ніж у облігації з меншою величиною вигину. Це обумовлено тим, що вплив вигину на ціну облігації завжди позитивно, тобто ціна облігації тільки зростає, незалежно від напрямку зміни ринкової ставки відсотка? R, що випливає з формули
В
де ? ЦО conv - вплив вигину на зміну ціни облігації.
Сказане наочно ілюструє рис. 2, де представлені залежності зміни ціни облігацій А і Б залежно від ринкової ставки відсотка. При цьому, як видно з малюнка, в точці r 0 ринкова ціна і ринкова дюрація у обох облігацій збігаються (ЦО А = ЦО Б , D А = D Б ) .
Але оскільки conv А > conv Б , то при будь-яких інших значеннях ринкової ставки відсотка, крім r 0 , завжди ринкова ціна облігації А буде більше ринкової ціни облігації Б.
В
Рисунок 2 - графічне представлення впливу вигину на ринкову ціну облігації
Зміна ціни облігації при зміні процентної ставки з урахуванням дюрації і вигину може бути визначене як
В
Властивості вигину:
. Його величина зростає при зменшенні r і падає при зростанні r. p align="justify">. При однаковому значенні r і часу погашення величина вигину більше для облігацій з більш низькою купонною прибутковістю. p align="justify">. При однаковому значенні r і дюрації ве...
