о ринку встановлюються ціни фінансових активів. Модель Шарпа є індексного моделлю, тобто вона показує, яким чином прибутковість активу пов'язана зі значенням ринкового індексу. p align="justify"> Теоретично САРМ припускає ринковий портфель, і тому величина ? в САРМ припускає ковариацию дохідності активу з усім ринком. В індексному моделі враховується тільки який-небудь ринковий індекс, і бета говорить про коваріації дохідності активу з прибутковістю ринкового індексу. Тому теоретично ? в САРМ не дорівнює ? в моделі Шарпа. Однак на практиці неможливо сформувати дійсно ринковий портфель і таким портфелем в САРМ також виступає деякий ринковий індекс з широкою базою. Якщо у САРМ і моделі Шарпа використовується один і той же ринковий індекс, то ? для них буде величиною однаковою.
Модель САРМ У.Шарпа дозволяла спростити завдання вибору оптимального портфеля і звести задачу квадратичної оптимізації як у Г.Марковіца до лінійної оптимізації. Якщо порівнювати області застосування моделі Г.Марковіца і моделі САРМ, то: модель Г.Марковіца, як правило, використовується на першому етапі формування портфеля активів при розподілі інвестиційного капіталу за їх різним типам (акціях, облігаціях, нерухомості і т. п.); модель У. Шарпа на другому етапі, коли капітал, інвестований в певний сегмент ринку активів, розподіляється між окремими конкретними активами, що складають вибраний сегмент (тобто по конкретних акціях, облігаціях і т. п.).
2. Вигин (опуклість) облігації. Інструментарій технічного аналізу
Основний фактор ризику на ринках інструментів з фіксованими доходами, які не мають кредитного ризику - відсотковий ризик.
Процентний ризик - можливість зміни ціни облігації внаслідок зміни безризикових процентних ставок. Ціни різних облігацій по різному реагують на зміни процентних ставок. p align="justify"> Розглянемо залежність ціни простий купонної облігації від ринкової ставки відсотка. Згідно з формулою
В
при більш високою процентною ставкою приведена вартість виплат, належна власникові облігацій, виявляється нижче. Таким чином, коли процентна ставка підвищується, то ринкова ціна облігації знижується, що говорить про зниження інвестиційної привабливості даної облігації по відношенню до середньоринкової ситуації, наприклад, з причини зростання купонної прибутковості виведених на ринок нових випусків облігацій. На рис.1 показано графік залежності ціни простий купонної облігації ЦО по від рівня процентної ставки, звідки видно, що із зростанням ставки відсотка відносне зниження ціни облігації зменшує...
