тежів якого забезпечує отримання більшої величини NPV. Використовувані при цьому множники a t отримали назву коефіцієнтів достовірності або визначеності.
Приклад 2. Розрахунок для потоку платежів наведено в табл. 1.2. p align="justify"> Таблиця 1.2 Розрахунок значень потоків платежів
В
Як видно з табл. 1.2, чиста приведена величина скоригованого з урахуванням ризику потоку платежів менше звичайної суми на 27 988 тис. руб. (40121 - 12133), або в 3,3 рази. p align="justify"> Даний метод не передбачає збільшення ризику з постійним коефіцієнтом при збереженні простоти розрахунку, що дозволяє враховувати ризик більш коректно.
Аналіз чутливості критеріїв ефективності (NPV, IRR, PI та ін) зводиться до дослідження залежності результативного показника від варіації значень складових його показників. Аналіз передбачає виконання ряду операцій. Спочатку задається взаємозв'язок між вихідними і результативними показниками у вигляді математичного рівняння:
(1.4)
де Q - кількість продукції;
Ц - ціна за одиницю продукції;
ПР Ч - змінні витрати на одиницю продукції;
ПЗ - постійні витрати;
А - амортизація;
Н - податок на прибуток.
Далі визначаються найбільш імовірні значення вихідних показників і можливі діапазони їх зміни. Потім значення вихідних показників змінюються і визначається їх вплив на кінцевий результат. Аналіз чутливості критеріїв ефективності передбачає використання прийому елімінування (коли змінюється один з вихідних показників, у той час як значення інших залишаються постійними). Проект з меншою чутливістю NPV вважається менш ризиковим. p align="justify"> До недоліків методу відноситься зміна одного вихідного показника, в той час як інші вважаються постійними. На практиці між показниками існує взаємозв'язок і зміна одного з них призводить до зміни інших. Крім того, метод не дозволяє отримати імовірнісні оцінки можливих відхилень вихідних та результативного показників. p align="justify"> Метод сценаріїв дозволяє провести дослідження чутливості результуючого показника і аналіз ймовірних оцінок його відхилень. Аналіз інвестиційних ризиків даним методом виконується наступним чином. Визначають декілька варіантів змін ключових вихідних показників (песимістичний, найбільш ймовірний і оптимістичний). По кожному варіанту змін експертним шляхом встановлюють його оцінку вірогідності. Для кожного варіанта розраховують ймовірне значення критерію NPV. Визначають середню величину NPV за формулою:
(1.5)
Обчислю...
