рів
На ринку цінних паперів їх покупець виступає в ролі інвестора. Як інвестора його цікавитиме очікуваний прибуток, або норма прибутковості купується цінного паперу. Купівля цінного паперу означає, по суті, покупку обіцянки в майбутньому повернути витрачені гроші і отримати додатковий дохід. Свої обіцянки окремі емітенти можуть виконувати по-різному, тому цінні папери володіють різним ступенем ризику. p align="justify"> Зазвичай цінні папери корпорацій приносять більший дохід, ніж цінні папери федерального уряду і місцевих органів влади. Уряд навряд чи піде на порушення своїх боргових зобов'язань на відміну від приватних компаній. У той же час більш сильні у фінансовому відношенні корпорації менш схильні до порушень своїх зобов'язань, ніж інші корпорації. Чим ризикованіше інвестиції, тим більшого доходу вимагає власник цінних паперів і відповідно більший дохід пропонує емітент. p align="justify"> Для кожного виду цінного паперу існують формули, які дозволяють спрогнозувати її норму прибутковості, яку вона принесе при заданою ціною і терміні погашення.
Так, наприклад, норма прибутковості короткострокових цінних паперів визначається двома способами: за допомогою ставки за векселями і норми купонного еквівалентного доходу.
Ставка за векселями розраховується за наступною формулою
= [(100 - p)/100] х 360/d
де г - норма дисконту у вигляді десяткового дробу, р - ціна сплачується за сто грошових одиниць, d - кількість днів до погашення.
Формула, яка використовується для обчислення норми купонного еквівалентного доходу, дозволяє більш точно визначити прибутковість короткострокових цінних паперів. Вона має наступний вигляд:
= [(100 - р)/р] х 365/d
де i - норма купонного еквівалентного доходу у вигляді десяткового дробу, р - ціна сплачується за сто грошових одиниць, d - кількість днів до погашення. Існує також кілька формул для обчислення ціни, за якою інвестор погодиться купити облігацію з певним номіналом, купонною ставкою і терміном погашення або акцію корпорації, яка пропонує той чи інший дивіденд. p align="justify"> Для подібних обчислень у світовій практиці найчастіше використовується метод дисконтування. Поточна (дисконтована) вартість цінного паперу залежить від норми відсотка, який інвестор міг би отримувати від альтернативних вкладень своїх коштів. Наприклад, норма прибутковості аналогічних цінних паперів з таким же кредитним ризиком
. Поточна вартість облігації з терміном погашення в один рік без проміжних виплат
РV = М/(1 + i)
де РV - поточна вартість, М - вартість на момент погашення (номінал), i - ставка ринкового відсотка у вигляді десяткового дробу
Поточна вартість облігації погашення з багаторі...
