- хоча рішення всіх цих системних завдань серйозно ускладнюється в умовах інтенсивного ослаблення курсу національної валюти.
В останні роки (до нинішніх кризових подій) населення і бізнес стали більш охоче працювати з рублями і зберігати в рублях. Ця тенденція була вкрай важлива, адже довіра і уподобання у валютній сфері - речі дуже інерційні, вони формуються протягом тривалого часу, і їх вельми важко переламати. І ось з початку гострої фази фінансової кризи за якісь неповні шість місяців частка валютних депозитів підприємств і громадян знов зросла до рівня восьмирічної давності, і цей показник продовжує швидко рости. Як же можна розраховувати на пожвавлення внутрішнього попиту, необхідне для пожвавлення всієї економіки, коли знецінення національної валюти веде до прямо зворотного - знецінення рублевих активів і депозитів населення і бізнесу і, отже, стисненню попиту?
Звичайно, роль валюти визначається в першу чергу положенням всередині самої економіки, але за допомогою цілеспрямованої курсової політики можна ситуацію як поліпшити, так і погіршити, причому істотно.
В умовах кризи весь світ переходить на принципово іншу ідеологію і інші підходи у регулюванні.
У російській ситуації проблеми повинні вирішуватися з урахуванням глобальних змін якісного плану. Якщо зниження резервів і пов'язане з цим знецінення рубля наближаються до кордонів, що створює загрозу платоспроможності компаній і країни в цілому, необхідно, щоб учасники ринку знали, які важелі можуть бути застосовані для нормалізації становища.
У першу чергу важливі не заборонні заходи, а економічні стимули, які роблять операції з рублями більш виправданими.
Акцент може бути зроблений на нормативно-регулюючі механізми, які повинні встановити більш привабливий режим роботи з національною валютою. Балансові та інші нормативи (Норматив достатності капіталу, норми резервування та ін) в цьому випадку повинні будуть трактувати операції з рублями як переважні в порівнянні з розміщенням коштів у валюті, роблячи рублеві інвестиції економічно більш доцільними.
У російських умовах при розрахунку діючих нормативів, таких як достатність капіталу, ризик на одного позичальника і т. п., доцільно брати до уваги фактор ризику з урахуванням країнових критеріїв, специфіки контрагентів (резидентів, нерезидентів та ін), окремих фінансових інструментів, з тим щоб стимулювати рублеві операції. При цьому важливо, щоб перехід в рублеві активи підкріплювався відповідними змінами в пасивах, щоб уникнути порушень у валютній позиції.
Одним з стимулів, які сприяли використанню транскордонних операцій і нарощуванню зовнішнього корпоративного боргу в Росії в 2000-і роки, був більш пільговий режим резервування за зобов'язаннями перед банками-нерезидентами у порівнянні з ресурсами, залученими з внутрішнього ринку (норми становили 2 і 3,5% відповідно). p> Ці преференції на користь валюти та банків-нерезидентів діяли із серпня 2004-го по верес...
