бачені проспектом емісії) представляють середній рівень проблем для емітента з урахуванням його фінансового становища. Емітент володіє середніми показниками фінансової стійкості і рентабельності. Рейтинг ліквідності В-1 означає, що вторинний біржовий ринок облігацій відсутній, причому поява його досить малоймовірно в силу неринкового характеру позики.
Консолідація світових алюмінієвих компаній. Злиття провідних світових компаній у 1998-2000 рр.. призвело до переділу потужностей з виробництва первинного алюмінію та глинозему і підвищення ризику витіснення зі світового ринку російських виробників (табл. 3). Однак консолідація алюмінієвих виробників в рамках двох холдингів (<Російський алюміній> і СУАЛ) може знизити ризики їх діяльності. br/>
Компанія
Країна
Потужність в 1999 р., тис. тонн
Випуск алюмінію в 1999 р., тис. тонн
Капіталізація, млн дол
Співвідношення капітал/потужність, дол./тонна
Alcoa/Reynolds
США
4 256
3800
21624
5 691
"Російський алюміній"
Росія
2071
2071
н. д.
н. д.
Alcan/Alusuisse
Канада
1915
1744
9522
5460
Billiton PLC
Англія
886
890
7 782
8744
Pechiney
Франція
828
827
2 712
3 279
Norsk Hydro
Норвегія
745
749
10166 *
13 573 *
Comaico Ltd.
Австрія
659
654
3 149 **
4 815 **
CУАЛ
Росія
570
559
47
84
Російська алюмінієва промисловість, експортуючи більше 75% первинного алюмінію, знаходиться в сильній залежно від світових цін на алюміній. У той же час російські алюмінієві підприємства, володіючи приблизно 13% світових потужностей з випуску алюмінію, здатні впливати на цінову кон'юнктуру ринку первинного алюмінію.
Недостатня забезпеченість галузі вітчизняною сировиною створює залежність від імпортних поставок глинозему. Основні конкуренти російської алюмінієвої промисловості контролюють майже 50% імпортних поставок сировини для виробництва алюмінію в Росії. Низький внутрішній попит на алюмінієву продукцію викликане спадом в вітчизняному авіабудуванні, машинобудуванні та ВПК.
Дані з виробництва алюмінію в 2000 р. в світі і динаміка балансу попиту/споживання свідчать про намітився погіршенні фінансової ефективності діяльності світових виробників алюмінію. Перевищення темпів приросту виробництва алюмінію над споживанням дозволяє прогнозувати зниження доходів виробників алюмінію.
Однак через 4-7 років можна очікувати збільшення попиту на алюміній в першу чергу з боку ринків Південно-Східної Азії і, можливо, Росії. p> Залежність від держрегулювання. Держава здатна в значній мірі впливати на ефективність галузі, регулюючи толлінгові операції. Якщо раніше зовнішній толінг взагалі не обкладався податками, то тепер підприємства згідно розпорядженням уряду РФ від 10 жовтня 2000 повинні перераховувати за нього мито і ПДВ на спеціальний депозит.
Схема дії внутрішнього толінгу була відновлена, проте існує ризик, що держава знову може втрутитися в процес ціноутворення в галузі.
Російська алюмінієва промисловість залежить від держрегулювання тарифів у електроенергетиці, що підвищує галузеві ризики.
До теперішнього часу компанія є досить закритою в інформаційному відношенні. Підприємство може розраховувати на підтримку свого найбільшого акц...
