рублів, передбачено більш значне зниження чистих внутрішніх активів (на 2,8-3,4 трлн. рублів). Більш високі показники економічного зростання і ціни на нафту зумовлюють більш істотне, ніж по другим варіантом, збільшення Стабілізаційного фонду та загальне зниження чистого кредиту розширеному уряду на 2,3-2,8 трлн. рублів. Скорочення чистого кредиту банкам при реалізації вказаних сценаріїв може скласти 100-148млрд. рублів.
Параметри грошової програми не є жорстко заданими і можуть бути уточнені в відповідності зі що складається макроекономічною ситуацією, зміною впливу ключових внутрішніх і зовнішніх чинників на стан грошово-кредитної сфери. Банк Росії при реалізації грошово-кредитної політики буде враховувати можливі ризики і адекватно реагувати на них шляхом використання інструментів, наявних у його розпорядженні.
Фактори, визначають подальший розвиток російської економіки, підвищення її відкритості і привабливості для інвесторів, можуть сприяти більш значному припливу іноземного капіталу в країну. У цих умовах Банк Росії буде готовий до застосування всього спектру інструментів грошово-кредитної політики, включаючи використання процентних ставок за своїми операціями, і політики валютного курсу (Прил.2)
Разом з тим у випадку більш помітного ослаблення платіжного балансу, пов'язаного або зі зниженням експорту, або з посиленням відтоку капіталу при зростанні процентних ставок на зовнішніх ринках, у кредитних організацій може виникнути недолік ліквідності, що зажадає від Банку Росії більш активного використання інструментів рефінансування і збільшення валового кредиту банкам.
Банк Росії надає великого значення забезпеченню узгодженості в реалізації грошово-кредитної і бюджетної політики. При цьому враховуватиметься вплив бюджетних факторів на стан грошового ринку. У разі ослаблення бюджетної політики Банк Росії в цілях запобігання можливих інфляційних наслідків буде змушений вживати заходів, спрямованих на збільшення обсягу абсорбування, і при необхідності - коректувати параметри грошово-кредитної політики.
Політика валютного курсу.
Політика валютного курсу Банку Росії в 2007году буде направлена ​​на стримування інфляції і підтримку стійкої макроекономічної ситуації і фінансової стабільності російської економіки. З метою пом'якшення впливу зовнішньоекономічної кон'юнктури на стан внутрішнього фінансового ринку і забезпечення динаміки курсу рубля, що дозволяє зберегти прийнятний рівень конкурентоспроможності вітчизняного виробництва, курсова політика буде проводитися в рамках режиму керованого плаваючого валютного курсу. Банк Росії своїм завданням в 2007году бачить створення умов для мінімізації втручання Банку Росії в процес курсоутворення на внутрішньому валютному ринку.
Операції з купівлі-продажу Банком Росії іноземної валюти на внутрішньому валютному ринку залишаться основним інструментом курсовій політики в 2007году. Інтервенції будуть проводитися з метою недопущення надмірного зміцнення рубля і запобігання різких коливань валютного курсу, не обумовлених дією фундаментальних економічних чинників. Для підтримки на відносно низькому рівні волатильності курсу рубля до значимих для Російської Федерації іноземних валют Банк Росії в 2007году продовжить використовувати в якості операційного орієнтира рублеву вартість кошика, що складається з євро і долара США. Це дозволить при реалізації політики валютного курсу оперативно реагувати на взаємні коливання курсів основних світових валют і відповідно здійснювати згладжування коливань ефективної вартості рубля.
Кількісні оцінки можливого підвищення реального ефективного курсу рубля в 2007году лежать в досить широкому діапазоні (від 0 до 10%). Його динаміка визначатиметься виходячи із змін у внутрішній і зовнішній економічній кон'юнктурі і ефективності стримування інфляційних процесів. За умов, близьких до умовами другого варіанту економічного розвитку, приріст реального ефективного курсу рубля в 2007году складе приблизно 4-5%. У разі швидкого зростання світових цін на нафту, цін на інші експортовані Росією товари, подальшого збільшення чистого припливу приватного капіталу, прийняття рішень про додаткове підвищення регульованих цін, про додаткові витрати федерального бюджету приріст реального ефективного курсу рубля в 2007году може виявитися більш високим і наблизитися до верхньої межі вказаного діапазону. При значному падінні світових цін на експортовані Росією товари, істотному зниженні припливу приватного капіталу реальний ефективний курс рубля в 2007году може залишитися на рівні, що склався до кінця 2006року.
Інструменти грошово-кредитної політики і їх використання.
Розв'язки з використання інструментів надання та абсорбування ліквідності будуть прийматися з урахуванням формується динаміки макроекономічних показників, зміни стану платіжного балансу, кон'юнктури міжнародних фінанс...
