y"> 1. централізоване запозичення державою тимчасово вільних грошових коштів у комерційних банків, інвестиційних і фінансових компаній, різних підприємств, населення.
2. активно використовувати різні державні цінні папери при проведенні Банком Росії грошово-кредитної політики. На практиці це означає регулювання за допомогою державних зобов'язань розмірів грошової маси, що знаходиться в обігу.
3. використовувати державні цінні папери в якості надійних активів для підтримки ліквідності балансів фінансово-кредитних установ.
У книзі «Ринок цінних паперів» під редакцією В.А.Галанова і А.І.Басова зазначається: «Г осударственного цінні папери - це не представник безпосередньо функціонуючого капіталу, а представник капіталу, якого у держави немає, який манівцями повертається в економіку ». Кругообіг, створюваний за рахунок обігу державних цінних паперів на фінансовому ринку, дозволяє впливати на вартість грошей на ринку. Світова практика свідчить про те, що використання державних цінних паперів як регулятора фінансового ринку забезпечує позитивні результати.
Продаючи державні облігації, уряд фактично вилучає гроші з ринку і тим самим впливає на пропозицію грошей на ринку. Згодом через механізм державного бюджету гроші повертаються на фінансовий ринок, але вже в іншому вигляді і з іншої вартості. Регулюючи прибутковість державних цінних паперів на первинному ринку, органи державного управління мають можливість підвищувати або знижувати інвестиційну привабливість державних облігацій і тим самим стимулювати або гальмувати процес вилучення грошей з ринку. Прибутковість державних цінних паперів виступає тим індикатором, який націлює інших учасників фінансового ринку оцінювати вартість грошей на ринку. При високій прибутковості державних цінних паперів інвестори будуть прагнути вкладати гроші в них, при цьому зменшуючи пропозицію грошей на ринку. У результаті буде відбуватися процес підвищення вартості грошей на ринку, зокрема зростатимуть ставки за кредитами і депозитами. У разі зниження прибутковості державних цінних паперів, частина інвесторів відмовитьсявід інвестицій в державні облігації і тим самим забезпечить збільшення пропозиції грошей на ринку. Як результат, рівень ставок за кредитами і депозитами повинен знижуватися.
Можна виділити два напрямки механізму формування рівня прибутковості державних цінних паперів (ДЦП) на первинному ринку по відношенню до рівня інфляції. Перший напрямок базується на постулаті координації рівня первинної прибутковості державних цінних паперів до фактичного рівня темпу інфляції. Динаміка прибутковості ДЦП узгоджується з фактичним темпом інфляції, який склався за минулий період. Другий напрямок орієнтоване на попереджувальні дії державних органів, коли первинна прибутковість державних облігацій встановлюється з урахуванням прогнозованого рівня інфляції на перспективу. Завдяки методу попереджувальних дій, досягається регулювання вартість грошей на фінансовому ринку на перспективу. Органи державного управління в особі Міністерства фінансів повинні при формуванні прибутковості ДЦП на аукціонах не тільки прагнути максимально зменшити вартість запозичення грошей для покриття дефіциту бюджету, а й враховувати поточну динаміку темпів інфляції та очікуваний прогноз на перспективу. Це дозволить зблизити динаміку прибутковості державних цінних папери та інших інструментів ...
