ивації менеджерів, особливо ув'язкою їх винагороди з прибутком і ціною акцій;
2. юридичним обов'язком менеджерів і директорів діяти в інтересах акціонерів, підкріпленої системою нагляду з боку аудиторів, кредиторів, фондових аналітиків і великих інституціональних інвесторів;
. загрозою поглинання з боку іншої корпорації або приватного інвестиційного партнерства.
Але тільки не треба думати, що власність відокремлена від управління завжди і скрізь. Великий пакет акцій може забезпечити дуже дієвий контроль, навіть коли у компанії немає мажоритарного власника. Наприклад, Біллу Гейтсу належить трохи більше 20% Майкрософт. За винятком якихось екстремальних ситуацій, такий пакет означає, що він може крутити компанією як завгодно і скільки завгодно довго. Спадкоємці Генрі Форда до цих пір володіють особливою категорією акцій «Форд Мотор Компані», наділених додатковим правом голосу і побажай вони скористатися цим правом, в їх руках опинилася могутня сила.
Проте, корпорації відкритого типу в США відрізняється набагато меншою концентрацією власності, ніж в інших промислово розвинених країнах. Це не так помітно в Канаді, Великобританії, Австралії та інших англомовних країнах.
У США федеральне законодавство забороняє банкам інвестувати кошти в акції нефінансових корпорацій.
У найбільшому виграші від злиття залишаються, як правило, звичайні акціонери продаваної фірми.
Існує можливість розглянути європейську структуру злиття на прикладі однієї з найбільших німецьких компаній, Даймлер-Бенц, станом на 1990 рік. Безпосереднім власником були провідний банк Дьютіш Банк (близько 28%), холдинг Мерседес Авто (близько 25%) і уряд Кувейту (близько 14%). Решта 32% акцій були розподілені серед майже 30 тисяч індивідуальних та інституційних інвесторів.
Але це лише верхній шар. Половина Мерседес Авто належала двом іншим холдингам (буду для стислості називати їх простий?? Стела і Стерн), інші акції - широкому колу інвесторів. Акції Стелла, в свою чергу, були розподілені між чотирма власниками: двома банками, виробничою компанією Роберт Бош і ще одним холдингом Комет. У Стерн теж було чотири власника.
Ця картина являє собою своєрідне перехрещення, яке так і називається - перехресне володіння акціями. Франкс і Майер, що вивчили 171 крупну німецьку компанію в 1990 році, виявили 47, чиїми блоками акцій володіли інші фірми, і 35, чиїми блоками володіли родини.
Тільки у 26 компаній акції не були розподілені по великим блокам, що належать іншим фірмам чи організаціям.
Структура власності, зображена вище, типова для європейських корпорацій. Контроль головним чином знаходиться в руках банків та власників блоків. Разом з тим, власники блоків акцій в Європі не володіють непідконтрольною владою. Великі європейські компанії мають по два ради директорів: наглядовий комітет і виконавчий. Половину наглядового комітету обирають працівники компанії, друга половина представляє акціонерів, і часто сюди входять функціонери банків. Така дворівнева структура керівництва відображає поширене в Європі думка, що фірма повинна працювати на інтереси всіх причетних сторін, включаючи працівників і суспільство в цілому. У цьому сенсі Даймлер - Бенц, являють собою цікавий і повчальний приклад.
...
