При подальшому зростанні ціни вище 65 руб. утворюються збитки. p> У стратегії довгий колл покупець набуває право на купівлю опціону за ціною виконання Е, при цьому опціонна премія становитиме pm. Очікувана ціна спот S. p> При використанні стратегії довгий колл, покупець опціону несе максимальний збиток у розмірі опціональної премії, і отримує необмежену прибуток. p> 1) витрати складуть опциональную премію pm. Вони рівні максимальним втрат покупця, якщо курс спот буде нижче курсу виконання (S 2) Якщо ринкова ситуація буде наступною: (E 3) (S> E + pm). У цьому випадку опціон виконується і покупець отримує прибуток. Р = S - (E + pm)
Для продавця (короткий колл) все навпаки прибуток фіксована, а збитки необмежені. p> 1) При ситуації (S 2) При ситуації (E 3) При ситуації (S> E + pm) продавець опціону несе збитки у розмірі (E + pm) - S
Завдання 5
Проведіть аналіз позицій покупця і продавця опціону В«КолВ» на фондовий індекс, поточне значення якого становить 320, курс виконання опціону - 300, премія дорівнює 25 пунктам індексу. До якої категорії відноситься опціон в момент укладення контракту?
Рішення:
Опціон В«коллВ» з ціною виконання E = 300, і премією pm = 25. У момент укладання контракту значення індексу S = 320. p> Втрати (прибуток) покупця або продавця будуть визначаться значенням індексу в момент закінчення опціону - S. p> Якщо ринкова ситуація буде наступною: S Якщо ринкова ситуація відбивається нерівністю: E
Р = S - (E + pm) = 320 - (300 + 25) = - 5 у значеннях індексу
Якщо ринкова ситуація відбивається нерівністю: S> E + pm (S> 325), то в цьому випадку опціон виконується. При цьому продавець несе збитки, а покупець отримує прибуток у розмірі Р = S - (E + pm)
У момент укладання контракту S> E, для опціону В«колВ» це визначає категорію В«з виграшемВ» (В«в грошахВ»). br/>
Завдання 6
Розгляньте наступний портфель опціонів. Інвестор продає червневий опціон В«колВ» на акції Microsoft c ціною виконання $ 85 і премією $ 3, 375. Одночасно виписує червневий опціон В«путВ» з ціною виконання $ 80 і премією $ 4, 75. p> а) накресліть діаграму виплат за таким портфелю на дату закінчення опціонів;
б) якими будуть прибуток (збитки) по цій позиції, якщо курс продажу акцій Microsoft складе $ 82? А якщо - $ 90? p> в) в чому полягає прогноз інвестора щодо курсу акцій Microsoft, який виправдав би цю позицію? p> Рішення:
Інвестор продає опціон В«колВ» і купує опціон В«путВ» p> Перша позиція - це довгий В«коллВ». У цій стратегії прибуток обмежена опціонної премією, збитки не обмежені. На малюнку вона зображена суцільною лінією. p> Друга позиція - це короткий В«путВ». У цій стратегії збитки обмежені опціонної премією, прибуток не обмежена. На малюнку вона зображена штриховий лінією. p> Синтетична позиція - це сума двох перших. Прибуток в цій стратегії виходить при підвищенні курсу спот вище
((Eколл - pm колл) + (Епут + pm пут.))/2
Якщо курс акцій складе 82 $, то обидва опціони виконуються, інвестор несе збитки:
Р = 3, 375 - (85 - 82) + (82 - 80) - 4, 75 = - 2, 375 $ за акцію
При курсі акцій 90 $, виповнюється тільки опціон В«путВ», інвестор отримує прибуток
Р = 3, 375 + (90 - 80) - 4, 75 = 8, 625 $ за акцію
Дана стратегія призначена для отримання прибутку від зростання курсу акцій. Т. е. інвестор прогнозує зростання курсу. <В
Список літератури
1. Буренин О.М. Ринки похідних фінансових інструментів. - М.: ИНФРА-М, 1996. - 368 с. p> 2. Буренин О.М. Ринок цінних паперів і похідних фінансових інструментів: Навчальний посібник - М.: Науково-технічне товариство імені академіка С. І. Вавілова, 2007. - 348 с. p> 3. Валютний і грошовий ринок. Курс для початківців (Серія В«Reuters для фінансистівВ»)/Пер. з англ. - М.: Альпіна Паблішер, 2007. - 340 с. p> 4. Галиць Л. Фінансова інженерія: інструменти і способи управління фінансовим ризиком. - М.: ТВП, 1998. - 576 с. br/>
