е вигідніше продати акції зараз. p> Якщо курс акцій зменшитися на 3%, тобто
С = 120 * (1 - 0, 03) = 116, 4 дол за акцію
Дальт = 116, 4 * (1 + 0, 06) = 123, 384 дол за акцію. br/>
Тоді ф'ючерсна ціна контракту повинна становити не менше 123, 384 тис. дол Ф'ючерсний рахунок інвестора визначимо як різниця між ціною ф'ючерсного контракту та сумою одержуваної при продажу акцій. br/>
123, 384 - 116, 4 = 6, 984 тис. дол
Якщо маржа становить 12 тис. дол при ціні акцій 120 дол за акцію, це означає що ф'ючерсна вартість контракту складе:
F = 120 + 12 = 132 тис. дол
Прибутковість визначається як відношення дисконтованих доходів до поточної вартості активу:
Прибутковість = 12/(1 + 0, 06)/120 * 100 = 9, 434%
Завдання 4
Назвіть основні змінні, що впливають на вартість опціону, і поясніть їх вплив на прикладі опціону В«коллВ». p> Рішення:
Опціон - контракт, згідно з яким одна сторона (покупець) купує право, а інша сторона (продавець) приймає на себе зобов'язання поставити або прийняти актив на умовах контракту. p> Основними змінними визначальними вартість опціону є - Ціна виконання (Е), опціонна премія (pm) і курс спот (S) базового активу. p> Фактори, які суттєво впливають на опціонну премію, включають такі змінні, як:
вартість підлягає інтересу і співвідношення між цією вартістю і ціною виконання опціону, поточна вартість супутніх основи інтересів (related interests - наприклад, ф'ючерси на підлягає інтерес опціону), стиль опціону, індивідуальні прогнози учасників ринку з приводу майбутньої мінливості акції-підстави, часу до кінця терміну дії опціону, очікувані виплати дивідендів по акціях-підставах, поточні процентні ставки, поточні валютні курси (у разі опціонів на іноземну валюту), величина ринку даного опціону, величини попиту і пропозиції на ринку з даного опціону, а також по супутніх основи інтересам, інформація про угоди і цінах на ринку даного опціону і ринках супутніх інтересів, а також інші фактори, що впливають на ціни, акції, супутні інтереси в цілому. Таким чином, слід розуміти, що опціонна премія не повинна необхідним чином відповідати або корелювати з будь-якої теоретичної формулою ціни опціону, графіком, ціною останньої угоди або котируваннями акції-підстави, супутніх інтересів або інших опціонів в якийсь конкретний час.
Мінливість - міра величини діапазону коливань ціни інструменту за певний період часу - не дає індикації напряму, в якому буде змінюватися ціна. Чим більш мінливий основний інструмент, тим вище премія опціону, оскільки велика вірогідність, що в результаті використання опціону буде отримана прибуток. Вимірювання мінливості ставить кілька проблем, однак це єдина змінна, що впливає на ціну опціону, яку безпосередньо можна спостерігати. Існують два найбільш поширених методу вимірювання видів історичної мінливості і передбачуваної мінливості. p> Історична мінливість визначається шляхом вивчення історично сформованих цін на основні цінні папери та використання математичної моделі для вимірювання коливань від середнього значення. p> Передбачувана мінливість вимірюється шляхом застосування моделі ціноутворення опціонів протилежним чином. Іншими словами, якщо в ціні опціону відомі всі змінні, включаючи фактичну премію, яка сплачується на ринку за опціон, можна розрахувати передбачувану мінливість. Незважаючи на існування цих моделей, важливу роль відіграє точка зору трейдера; саме вона - основний фактор у визначенні мінливості. p> Розглянемо опціон В«колВ»
Колл - опціон на купівлю базисного активу.
Місцева процентна ставка, або ставка, не підвладна ризику, - це фактор, що впливає на премії опціонів. Так як премія зазвичай виплачується вперед, вона повинна бути зменшена з урахуванням В«додаткових витратВ» опціону - витрат на виплату відсотків, які покупець може відшкодувати, поклавши премію на депозит. Це означає: чим вище внутрішні процентні ставки, тим нижче повинна бути премія; в іншому випадку покупець для отримання більш високого прибутку може заробляти на своєму капіталі. p> Опціонні стратегії
У наведених нижче прикладах як базисного активу використовується акція компанії В«АВ», поточна ринкова ціна якої становить 60 руб. br/>
Довгий колл
В
Тут інвестор набуває право на купівлю акцій за ціною виконання 60 руб., сплативши премію в 5 руб. Рівновага для нього настає в точці перетину графіка з віссю абсцис, де поточна ринкова ціна дорівнює ціні виконання плюс премія. При подальшому відхиленні поточної ціни інвестор отримує необмежену прибуток, що залежить від кінцевої ціни акції, на час закінчення опціону. У той же час максимальна величина його збитків становить 5 руб. незалежно від падіння ціни акції. br/>
Короткий колл
В
У даному випадку інвестор продав опціон В«колВ». Рівновага настає в точці перетину з графіком. ...
