жаються результати його фінансово-господарської діяльності.
Як недоліки порівняльного підходу можна відзначити наступне:
збір необхідної інформації про об'єкти-аналоги практично неможливий через недостатню розвиненість вітчизняного фондового ринку і небажання розкривати фінансову інформацію підприємствами;
грунтується на ретроспективної інформації, виключаючи облік перспектив розвитку підприємства при формуванні його вартості;
необхідність внесення істотних коригувань внаслідок відмінностей підприємств між собою.
Особливості застосування порівняльного підходу з урахуванням фактора ризику
Основним допущенням порівняльного підходу є припущення про те, що з урахуванням фактора ризику в прогнозному періоді вільні грошові потоки підприємства будуть близькі до нуля.
Глава 2. Практичний приклад оцінки бізнесу з урахуванням фактора ризику
.1 Практичний приклад оцінки бізнесу з урахуванням фактора ризику із застосуванням дохідного підходу
Метод дисконтування грошових потоків
Метод дисконтування грошових потоків грунтується на теорії зміни вартості грошей у часі по складному відсотку.
Визначимо вартість бізнесу, якщо протягом п'яти років він буде приносити своєму власнику такі доходи (Таблиця 2):
Таблиця 2
Розподіл доходів за прогнозними періодам
ПеріодДоход, тис. руб.Первий год300Второй год200Третій год400Четвертий год500Пятий год300
Так як з урахуванням фактора ризику відбувається постійний відтік грошових коштів, то у розглянуту модель оцінки бізнесу буде закладена ставка дисконтування 20%.
Розрахунок вартості бізнесу методом дисконтування представлений у Таблиці 3.
Таблиця 3
Розрахунок вартості бізнесу методом дисконтування
Періоди (роки) Показателі12345Денежний потік, який приносить бізнес, тис. руб.300200400500300Дісконтний множник для ставки дисконтування * r=0,20 або 20% 0,86960,75610,65750,57180,4972 Дисконтований грошовий потік по роках **, тис. руб.260, 88151,22263,00285,90149,16 * Дисконтний множник для ставки дисконтування розраховується за такою формулою:
d=1 / (1 + r) k, де (1)
d - дисконтний множник для ставки дисконтування;
r - ставка дисконтування;
k - номер періоду.
** Дисконтований грошовий потік по роках розраховується шляхом множення суми грошового потоку на дисконтний множник для ставки дисконтування за кожен рік.
Вартість бізнесу (PV) за даними оцінки із застосуванням методу дисконтування складе:
PV=260,88 + 151,22 + 263,00 + 285,90 + 149,16=1 110,16 тис. руб.
Метод капіталізації грошових потоків
Під капіталізацією розуміється визначення на дату проведення оцінки всіх майбутніх рівних між собою або змінюються з однаковим темпом величин чистих доходів, що генеруються підприємством за рівні періоди часу.
Таблиця 4
<...
