зобов'язань за ф'ючерсними контрактами, в суворій відповідності з умовами, встановленими біржею.
При укладанні угоди і покупець, і продавець контракту вносять гарантійний задаток, внесок (маржу), що є фінансовим забезпечення здатності покупця і продавця виконати зобов'язання за ф'ючерсним контрактом - продати або купити товар, якщо позиція не компенсована до моменту закінчення терміну контракту. Розмір його встановлюється Розрахункової палатою і диференціюється залежно від типу продавця (виробник, посередник і т.п .; для першої він в 1,5-2 рази нижче). При нестійкості ринку зазвичай потрібно більший внесок, при стабільності ринкової кон'юнктури внесок менше. Крім того, розрізняють внески на хеджеві та спекулятивні рахунки. На хеджеві рахунки, як менш ризиковані, біржі та брокерські фірми зазвичай встановлюють менші розміри внесків. На величину завдатку впливають також ступінь нестабільності цін і час, що залишається до моменту поставки товару. Розмір гарантійного задатку встановлюється від 5 до 18% вартості контракту. На місяць поставки товару за контрактом гарантійний задаток може досягати 100% вартості товару.
На ф'ючерсних ринках крім отримання прибутку від зростання цін при покупці ф'ючерсних контрактів або падіння цін при їх продажу можна отримати вигоду з спреду, тобто різниці цін при одночасній купівлі і продажу двох різних ф'ючерсних контрактів на один і той же товар (угода метелики). Починаючи таку операцію, учасник торгів враховує в більшій мірі співвідношення цін на два контракти, ніж абсолютні їх рівні. Контракт, розцінений як дешевий, він купує, в той час як контракт, який опинився дорогим, продає. Якщо рух цін на ринку йде в очікуваному напрямку, біржовий гравець отримує прибуток від зміни у співвідношенні цін на контракти. Такі угоди менш ризикові і захищені за своєю природою, і, таким чином, менш ризиковані, ніж прості ф'ючерсні угоди. Спредінг практично завжди може забезпечити захист від втрат, пов'язаних з несподіваними коливаннями цін або їх крайньою нестійкістю.
Предметом ф'ючерсної угоди є ф'ючерсний контракт - документ, що визначає права та обов'язки на отримання або передачу майна (включаючи гроші, валютні цінності і ЦБ) або інформації із зазначенням порядку такого отримання або передачі. При цьому він не є цінним папером. Ф'ючерсний контракт не може бути просто анульований, або, згідно біржової термінології, ліквідований. Якщо він укладений, то може бути ліквідований або шляхом укладення протилежної угоди з рівною кількістю товару, або постачанням обумовленого товару в термін, передбачений контрактом. У переважній більшості випадків має місце компенсація і лише по 1-3% контрактів поставляються фізичні товари.
Постачання товарів на ф'ючерсних біржах дозволена в певні місяці, звані позиціями. Наприклад, на Нью-йоркській біржі кави, какао і цукру вона дозволена тільки в березні, травні, липні, вересні та грудні, причому продавець може поставити товар будь місяці. Однак продавці біржових контрактів йдуть на постачання товару по ним лише в особливих випадках, так як це пов'язано з додатковими витратами у порівнянні з його продажем на ринку реального товару. При термінових угодах покупець не розраховує отримати купуються їм цінності, а продавець - передати продаються їм цінності.
Результатом таких угод є не передача реального товару, а сплата або отримання різниці між ціною контракту в день його укладення і ціною в день виконання. Наприклад, продавець продав у січні на біржі партію міді за ціною 960 ф. ст. за 1 т з постачанням в березні. Якщо до строку поставки ціна на біржі на мідь підвищиться до 965 ф. ст. за 1 т, він виявиться стороною, а покупець, навпаки, - виграла. Продавець як сторона, що програла повинен сплатити різницю в 5 ф. ст. шляхом укладення так званої зворотної (офсетного) угоди, тобто угоди на покупку такої ж партії товару за ціною 965 ф. ст. за 1 т, або, але біржової термінології, ліквідувати контракт. Покупець, у свою чергу, укладає в березні офсетну угоду, тобто угоду на продаж такої ж партії товару за ціною 965 ф. ст. за 1 т, і таким чином виграє 5 ф. ст. за 1 т. При угодах на термін одна сторона завжди виграє, інша програє.
Для максимального прискорення укладання термінових угод, полегшення ліквідації контрактів і спрощення розрахунків по них існують повністю стандартизовані форми ф'ючерсних контрактом. Кожен ф'ючерсний контракт містить встановлений правилами біржі кількість товару. Наприклад, по цукру - 50 т, каучуку, міді, свинцю і цинку - 25 т, кави - 5 т і т.д. Відхилення фактичної ваги від контрактного не повинно перевищувати 3%.
При укладанні ф'ючерсного контракту узгоджуються тільки дві основні умови: ціна і позиція (термін поставки). Всі інші умови стандартні і визначаються біржовими правилами (крім контрактів на кольорові метали, де вказуєт...
