ргументах, які отримали практичне підтвердження, так і емпіричних даних. Проведений аналіз запропонованих показників за період 2000-2011 рр. дозволяє зробити наступні висновки.
Загальний підхід до визначення мети грошово-кредитної політики визначається проблемою регулювання інфляції з урахуванням її специфіки в російських умовах і виражається у встановленні контролю над інфляцією і досягненні прийнятних темпів її зростання для розвитку економіки країни.
Повноваження Банку Росії, встановлені законом, в основному дозволяють здійснювати заходи, спрямовані на ослаблення тиску інфляційних факторів за допомогою монетарних методів, формування і розвиток позитивних тенденцій в грошовому обігу нашої країни. Разом з тим, до останнього часу цільові орієнтири щодо інфляції постійно не виконувалися, про що свідчать дані табл. 2.1.
Таблиця 2.1. Результати виконання цільових показників по інфляції в Російській Федерації за період 2005-2010 рр.
ГодЦель (зростання споживчих цін за рік у% до попереднього року) Результат (зростання споживчих цін за рік у% до попереднього року) Досягнення целі20057,5-8,510,9не достігнута2006 lt; 8,59,0не достігнута20076 , 5-8,011,9не достігнута20087,0-8,013,3не достігнута20097,0-8,58,8не достігнута20109,0-10,08,8достігнута20115,0-7,06,1достігнута
Публічне оголошення на середньострокову перспективу цільових параметрів по інфляції і фактичне їх невиконання, знижує довіру громадськості до грошово-кредитної політики і посилює інфляційні очікування.
При регулюванні грошової маси в цілому Банк Росії слідував правилу постійного темпу її приросту, і за період з 2005 року по 2011 рік агрегат М2 збільшився в 4 рази (темпи приросту знизилися лише в 2009 році) В умовах Росії такий підхід економічно доцільний, оскільки здатний стимулювати розвиток економіки і орієнтує на довгострокові результати, а при ефективному розвитку економіки на макро- і мікро рівнях ліберальна політика Банку Росії відносно грошової маси не може викликати посилення інфляційного процесу і погіршення стану грошового обігу.
Однак аналіз структури грошової маси з позицій грошової стабільності показує, що залишається високою частка готівки, складової на 01.10.2011 25,2% (Додаток 1). Значні масштаби (частка) банкнотної емісії неминуче надають підвищувальний інфляційний вплив. Упродовж тривалого часу (з 2000 року) основним каналом емісії Банку Росії готівки є золотовалютні резерви (зовнішній канал монетизації, тобто купівля іноземної валюти), що є зовнішнім грошовим чинником інфляції, що підсилює проінфляційна тиск готівкової грошової емісії на нестійкість рубля.
У емісійній політиці Банку Росії недостатньо з точки зору потреби економіки нашої країни використовуються традиційні канали емісії грошей, пов'язані з кредитуванням комерційних банків і кредитуванням держави, які можуть і повинні надавати позитивний вплив на відтворювальний процес.
Показник відношення кредитів до ВВП в російській банківській системі істотно нижче в порівнянні з іншими країнами. Так, цей показник збільшувався в останні роки і склав на 01.01.2011 - 40,4% (в промислово розвинених країнах більше 100%).
Таблиця 2.2. Динаміка показника відношення кредитів до ВВП в Російській Федерації за період 2005-2011 рр.
Рік +2005200620072008200920102011 ВВП (млрд. руб.) 17027,221609,826917,233247,541276,838808,745166, 0 Кредити (млн. руб.) 3887,65454,08030,512287,116526,916115,518147,7 у% до ВВП 22,825,229,937,040,041,540,4
З позицій стабільності грошового обігу загальновизнано, що грошова база є грошима «підвищеної ефективності», яка оцінюється за допомогою грошового мультиплікатора (ДМ), що показує ступінь кумулятивного впливу грошової бази на обсяг грошової маси. У динаміці ДМ за аналізований період основним чинником, що стримує його зростання, є, значна частка в грошовій базі готівки і збільшення коштів на кореспондентських рахунках в Банку Росії. У сучасних умовах, на думку автора, важливим завданням Банку Росії в процесі грошово-кредитного регулювання є забезпечення випереджаючого зростання М2 у порівнянні з грошовою базою, з метою активізації комерційних банків у формуванні грошової пропозиції і трансмісійного механізму грошово-кредитної політики. Це сприятиме збільшенню частки безготівкових грошей в структурі грошової маси, що необхідно для розширення обсягів контрольованих грошових потоків.
Стосовно до проблеми досягнення грошової стабільності в сучасних російських умовах розширення внутрішніх джерел в генерації грошей є важливою і актуальною проблемою. Збільшення кількості грошей в економіці за рахунок цього фактора безп...
