і, на відміну від прибутку, яка може бути «паперової», дивіденди подають інвесторам сигнал про реальний стан справ компанії.
Розглянемо, як втілюють свою дивідендну політику на практиці вищезгадані компанії нафтового сектора Росії.
ВАТ «Газпром» за підсумками 2013-го виплатило 11,8% чистого прибутку у вигляді дивідендів при тому, що в дивідендній політиці компанії прописано, що частина чистого прибутку у розмірі 10% спрямовується на виплату дивідендів , інша частина, визначена статутом - до резервного фонду і третя частина, не менш 40% і не більше 75% - на інвестиційні цілі. При цьому в тій же дивідендну політику рядком вище зазначено, що дивіденди повинні становити від 17,5% до 35% чистого прибутку за умови, що резервний фонд повністю сформований. Сформовано чи резервний фонд у сумі, що відповідає статуту компанії, з'ясувати неможливо зважаючи закритості інформації про величину фонду. Єдине, про що можна говорити з упевненістю - це про те, що керівництво компанії дотримується консервативного підходу до дивідендів, резервуючи велика кількість засобів під інвестиційні та інші стратегічні цілі, і в найближчому майбутньому цей підхід навряд чи зміниться, враховуючи недавно оновлену редакцію дивідендної політики компанії. Що ще цікаво, так це прописаний для виплати дивідендів термін - це «строк, встановлений рішенням загальних зборів акціонерів, який не може закінчуватися пізніше закінчення року, в якому було прийнято зазначене рішення». За законом «Про акціонерні товариства» даний термін не може перевищувати 60 днів з дня прийняття рішення про виплату дивідендів [1], відповідно керівництво компанії певною мірою порушує права акціонерів у своєчасному отриманні доходу на вкладені кошти.
Нафтова компанія «Роснефть» виплатила за підсумками 2013-го 15,2% чистого прибутку, що відповідає заявленій компанією дивідендної політиці. Простежується тенденція до підвищення ролі дивідендної політики з огляду на те, що в документ введений пункт про термін виплати дивідендів - він скорочений до 60 днів (з дати прийняття рішення про виплату дивідендів), а також зафіксовано, що виплата дивідендів за акціями кожної категорії здійснюється одночасно всім власникам акцій даної категорії, що сприяє рівноправному задоволенню вимог не тільки мажоритарних, але й міноритарних акціонерів.
Принципи дивідендної політики компанії доповнені наміром прагнути до забезпечення щорічного зростання дивідендів виходячи з темпів зростання чистого прибутку, фінансового становища і наявних інвестиційних проектів [4]. Дана умова виконується на практиці - протягом останніх 5-ти років обсяг дивідендів на одну акцію компанії збільшується на 20% щорічно [1], і можна з упевненістю говорити про агресивний підході до дивідендної політики.
Нафтова компанія «Лукойл» виплатила за результатами 2 013-го року більше 17% чистого прибутку, в останні кілька років величина дивідендних виплат на одну акцію зростала в середньому на 15%, що дозволяє говорити про агресивний методі виплати дивідендів. У компанії поставлені наступні «дивідендні» цілі: «визнання величини дивідендів як одного з ключових показників інвестиційної привабливості компанії і підвищення величини дивідендів на основі послідовного зростання прибутку та/або частки дивідендних виплат у складі нерозподіленого прибутку» [5]. Останнє дозволяє говорити про намір керівництва компанії продовжувати формування позитивного іміджу в очах існуючих і потенційних акціонерів, що також вказує на зростання рівня корпоративного управління.
ВАТ «Сургутнафтогаз» також не має прописаної дивідендної політики, інформація про виплати представлена ??на офіційному сайті компанії в розділі «Дивіденди», а також у річному звіті [11]. З 2002-го по 2013-й рік величина дивідендів суспільства показувала зміни від + 337% до - 34%. Можна припустити, що компанія дотримується політики виплат за залишковим принципом (консервативний тип), розподіляючи у вигляді дивідендів кошти, що залишилися після реалізації інвестиційних проектів. Політика складно передбачувана для інвесторів і ринку в цілому, що трохи знижує інвестиційну привабливість компанії для акціонерів, зацікавлених у поточному доході.
ВАТ «Газпром нафта» має затверджену радою директорів політику, відповідно до якої дивіденди виплачуються у грошовій формі у строк, визначений статутом товариства. Метою політики проголошено «підвищення прозорості діяльності та інвестиційної привабливості компанії, забезпечення позитивної динаміки величини дивідендів» [14]. Обсяг виплат на одну акцію протягом останніх п'яти років зазнавав значних коливань як у бік збільшення (+ 64% в 2011-му році), так і у бік зменшення (- 33% в 2009-му році), при цьому частка дивідендів у чистій прибутку становить приблизно 22% з 2007-го по 2011 рік. Таким чином, компанія дотримується агресивного підходу до дивідендної п...
