естиційного проекту - це період часу, після закінчення якого інвестиційні витрати починають окупатися, тобто NPV стає позитивним.
Термін окупності зазвичай використовується як додатковий критерій, коли потрібно відсікти явно невигідні проекти. Для цього задається деякий пороговий термін окупності, і всі проекти, у яких термін окупності більше, відкидаються.
Приклад
Щоб знайти термін окупності інвестиційного проекту, потрібно побудувати послідовність сум дисконтованих платежів його чистого грошового потоку (в млн. рублей):(1)=?50?10/1+0,1??59,1(2)=?50?10/1+0,1+5/(1+0,1)2??54,9(3)=?50?10/1+0,1+5/(1+0,1)2+20/(1+0,1)3??39,9(4)=?50?10/1+0,1+5/(1+0,1)2+20/(1+0,1)3+40/(1+0,1)4??12,6(5)=NVP?12,2
Як видно, інвестиційний проект починає окупатися тільки в останньому, п'ятому році. Тому він, ймовірно, не стане дуже вже привабливим для інвесторів.
. 4 Індикатор ROC - Price Rate of change (Швидкість зміни ціни)
Індикатор швидкості зміни ціни (ROC) показує різницю між поточною ціною і ціною n періодів тому. Він може бути виражений або в пунктах, або у відсотках. Індикатор ROC відображає залежність між тими ж величинами, але не у вигляді різниці, а у вигляді відношення.
. 5 Дисконтований період окупності
Дисконтований період окупності (DPP) є одним з найбільш поширених і зрозумілих показників оцінки ефективності інвестиційного проекту.
Визначення цього інструменту ми знаходимо в Методичних рекомендаціях з оцінки ефективності інвестиційних проектів. Дисконтування, по суті, характеризує зміну купівельної спроможності грошей, тобто їх вартості, з плином часу. На його основі виробляють зіставлення поточних цін та цін майбутніх років.
Розглядаючи механізм формування показника періоду окупності, слід звернути увагу на ряд його особливостей, що знижують потенціал його використання в системі оцінки ефективності інвестиційних проектів.
Дисконтований період окупності визначається за формулою:
де, n - число періодів; - приплив коштів в період t; - бар'єрна ставка (коефіцієнт дисконтування); - величина вихідних інвестицій в нульовій період.
Коефіцієнт дисконтування або бар'єрна ставка це показник, що використовується для приведення величини грошового потоку в n-періоді оцінки ефективності інвестиційного проекту, іншими словами ставка дисконтування це процентна ставка, використовувана для перерахунку майбутніх потоків доходів в єдину величину поточної вартості. Даний показник розраховується за наступною формулою:
де, Е - норма дисконту, яка може бути як єдиною для всіх кроків розрахунку, так і змінної; (n - 1) - проміжок між оцінюваним періодом і моментом приведення (в роках).
Основним економічним нормативом, що використовується при дисконтуванні, є норма дисконту, висловлюване в частках одиниці або у відсотках на рік. В окремих випадках значення норми дисконту може вибиратися різним для різних кроків розрахунку (змінна норма дисконту). Норма дисконту показує ефективність участі в інвестиційному проекті.
Відрізняються такі норми дисконту: комерційна, учасника проекту, соціальна і бюджетна. У розрахунках ефективності інвестиційних проектів використовується норма дисконту, що дорівнює прийнятній для інвестора нормі доходу на капітал.
Термін окупності збільшується в порівнянні з розрахунком його без дисконтування (РР). Розрахунок РР здійснюється аналогічним способом, але при цьому за ті періоди, протягом яких приплив грошових надходжень, що покриває використані інвестиції, підсумовується ще не дисконтований дохід:
Очевидно, що у випадку дисконтування термін окупності збільшується, т. е. завжди DPP gt; PP.
Дисконтований термін окупності розумно розуміти як той термін, в розрахунку на який вкладення коштів у розглянутий проект дасть ту ж суму грошових потоків, приведених за фактором часу (дисконтованих) до справжнього моменту, яку за цей же термін можна було б отримати з альтернативного доступного для покупки інвестиційного активу.
Для інвестиційного планування і вибору антикризових інвестиційних проектів показник дисконтованого строку окупності проекту практично важливий в першу чергу тим, що він вказує на той горизонт часу в бізнес-плані інвестиційного проекту, в межах якого план-прогноз грошових потоків за проектом повинен бути особливо надійним.
Приклад розрахунку дисконтованого строку окупності
Розглянемо розрахунок дисконтованого строку окупності інвестицій на невеликому при...
