динаміки обороту (виручки).
Матриця фінансових стратегій (таблиця 1.2) дозволить фінансовому менеджеру зняти більшість з тих питань, які були поставлені вище (у зв'язку з досягненням РФХД оптимальної величини).
Таблиця 1.2 - Матриця фінансових стратегій
РФД lt; lt; 0РФД=0РФД gt; gt; 0РХД gt; gt; 0 1 РФХД=0 4 РФХД gt; 0 8 РФХД gt; gt; 0РХД=0 7 РФХД lt; 0 2 РФХД=0 5 РФХД gt; 0РХД lt; lt; 0 9 РФХД lt; lt; 0 6 РФХД lt; 0 3 РФХД=0
Квадранти 4, 8, 5 пов'язані зі створенням ліквідних коштів підприємством (деякий надлишок оборотних коштів). Квадранти 7, 6, 9 пов'язані зі споживанням ліквідних коштів підприємством (дефіцит оборотних коштів).
По горизонталі РФД пов'язаний із зростанням запозичення коштів підприємством. Ми йдемо від від'ємного значення РФД до позитивного.
По вертикалі РХД пов'язаний з реалізацією інвестиційного проекту (масоване інвестування коштів). Тільки цим можна пояснити перехід від позитивного РХД (прекрасна можливість розпочати реалізацію інвестиційного проекту) до негативного РХД (ситуація значного інвестиційного вкладення коштів).
Проаналізуємо тепер кожне з можливих станів (1-9) і ті види фінансової стратегії, які можуть бути застосовані підприємством.
Почнемо з першого квадранта. Він характеризується станом, коли РФХД близький до нуля (РФД і РХД перебувають ніби в протифазі). Можливі три варіанти фінансового розвитку: а) перехід в квадрант 4, б) перехід в квадрант 7, в) перехід в квадрант 2. Розглянемо всі ці можливі сценарії.
Насамперед, перебуваючи в квадранті 1, підприємство має всі можливості для початку реалізації інвестиційного проекту (РХД gt; gt; 0). З іншого боку, дане підприємство з точки зору фінансової діяльності знаходиться на стадії відмови від позикових коштів, коли наростають фінансові витрати, пов'язані з оплатою поточної заборгованості, ростуть виплати податку на прибуток та дивідендів (запас фінансової міцності у підприємства достатній). Тобто і з фінансової сторони діяльності таке підприємство підійшло до необхідності здійснення інвестиційного проекту [9].
Однак у підприємства ще зберігається можливість нарощування запасу фінансової міцності за рахунок мобілізації ефекту фінансового важеля. Це дає можливість підтримувати темпи зростання виробництва. При цьому підприємство переходить в квадрант 4.
Але все-таки найбільш прийнятний сценарій, пов'язаний з реалізацією інвестиційного проекту, - перехід в квадрант 2 або 7 (залежно від темпів зростання обороту). При більш високих темпах зростання - перехід в квадрант 2. При більш низьких темпах підприємство буде переміщатися в квадрант 7.
Тепер розглядаємо підприємство, що опинилося в квадранті 2. Перебуваючи в такому положенні, підприємство перебуває в положенні фінансової рівноваги (в динамічній зміні нерівноважних станів можливо і положення, коли РФД і РХД близькі до нуля) [8].
Діяльність підприємства може перевести його в один з шести квадрантів. Це й не дивно - кількість ступенів свободи (типів нерівноваги) у підприємства, що перебуває в такому стані, більше, ніж у підприємства в нерівноважному стані з тим чи іншим знаком.
Підприємство в результаті здійснення яких-небудь заходів може опинитися в квадрантах 1, 4, 7, 5, 3, 6.
У результаті реалізації інвестиційного проекту в залежності від темпів зростання виробництва підприємство може опинитися в квадрантах 6 (невисокі темпи зростання) і 3 (достатні темпи зростання).
Залежно від прийнятого рішення в галузі використання позикових коштів, підприємство може переміститися в квадрант 5 (наростання використання позикових коштів, активне використання ефекту фінансового важеля) або в квадрант 7 (відмова від використання позикових коштів і ослаблення сили впливу фінансового важеля).
При скороченні фінансово-експлуатаційних потреб підприємства можливий перехід в квадрант 4 (при достатніх темпах зростання) або квадрант 1 (при помірних темпах зростання обороту).
Підприємство знаходиться в квадранті 3. Таке підприємство характеризується знову протифазою РФД і РХД, але вже з іншим знаком (порівняно з квадрантом 1). Негативний РХД говорить про те, що підприємство чи здійснила інвестиційний проект, або скоротило фінансово-експлуатаційні потреби (за рахунок наростання кредиторської заборгованості).
Можливий сценарій розвитку - перехід в квадранти 5 або 6 (повернення в квадрант 2 малоймовірно - тільки у випадку рівності темпів зростання обороту і рентабельності).
Перехід в квадрант 5 можливий у випадку скорочення фінансово-експлуатаційних ...
