явища як перекредитування в економіці Японії найважливіше місце займає ринок кредитів.
У Японії величина облікової ставки відсотка, за якою надає кредити Банк Японії, значно нижче ставки відсотка по короткострокових міжбанківських позичках. Тому для комерційних банків і позики в Банку Японії не є надзвичайним засобом, застосовувати яке бажано лише в крайніх випадках, а найвигіднішим способом залучення ліквідних ресурсів, а іноді навіть більш вигідним, ніж депозити населення [3, с. 225].
Штучна заниженість офіційної облікової ставки відсотка служила в Японії наріжним каменем політики всебічного заниження процентних ставок на всьому ринку позикових капіталів. У Японії облікова ставка відсотка була менше, ніж інші ставки, особливо ставки на ринку короткострокових капіталів, а основні ставки на ринку банківського кредитування піддавалися жорсткому регулюванню. Тому сама по собі зміна облікової ставки відсотка не могло впливати на ціну кредиту на фінансовому ринку в цілому і тим самим грати роль засобу грошово-кредитної політики. Тривалий час відкритий ринок цінних паперів майже не існував, тому й операції на ньому було проводити неможливо. Нарешті, явище перекредитування не давало можливості по-справжньому ефективно маневрувати допомогою зміни норми банківських резервів. Замість усіх цих коштів у заходах Банку Японії основну роль відігравало кількісне раціонування кредиту. Свідомо занижують в більшості секторів ринку позичкових капіталів величина ставки відсотка приводила Банк Японії до необхідності використовувати позаекономічні заходи регулювання попиту і пропозиції позичкового капіталу.
Банк Японії міняв облікову ставку протягом усього післявоєнного періоду, але до 1973 року вона тільки була індикатором напрямів політики Банку Японії. Оскільки навіть при підвищенні ставки, вона залишалася в японській економіці найнижчою по кредитах. В даний час можна спостерігати повну лібералізацію відсотка на ринку короткострокових капіталів, значну лібералізації на ринку цінних паперів і на ринку депозитів і інші зміни. Це є свідченням того, що Банк Японії поступово починає більш активно використовувати впливу облікової ставки відсотка на ситуацію, яка складається на фінансовому ринку.
Так як у Японії ставка рефінансування завжди була досить низькою, якщо її знижувати і далі, то це, швидше за все, не призведе до позитивних змін японської економіки під час економічної кризи. Тому Банк Японії в березні 2009 року залишив ключову облікову ставку без змін - на рівні 0,1%, якою вона залишається і до теперішнього часу. Рішення про збереження цільової процентної ставки по позиках overnight на колишньому рівні, за підсумками засідання правління банку, було прийнято одноголосно [2, с. 301].
3.3 Рефінансування центральним банком в країнах Євросистеми
Операції рефінансування служать головним інструментом грошово-кредитної політики Євросистеми, що включає Європейський центральний банк (ЄЦБ) і національні центральні банки країн - членів Європейського економічного і валютного союзу (ЕЕВС).
Інструменти рефінансування країн Євросистеми підрозділяють на інструменти, що обслуговують операції на відкритому ринку, і постійно діючі, використовувані з ініціативи комерційних банків [4].
У свою чергу операції на відкритому ринку поділяються на основні інструменти рефінансування, операції довгострокового рефінансування, операції тонкої настройки і структурні операції:
основні операції (інструменти) рефінансування національної центральні банки виконують щотижня допомогою аукціонів з тижневим терміном погашення кредитів із метою забезпечення ліквідності. Ці операції відіграють головну роль у наданні фінансовому сектору основного обсягу рефінансування. Зазначені операції проводяться у формі аукціону з мінімальною ставкою пропозиції;
операції довгострокового рефінансування проводяться щомісяця на стандартних аукціонах з тримісячним терміном погашення кредитів. Вони не служать сигналом для ринку про зміни в грошово-кредитній політиці і тому зазвичай мають форму торгів з плаваючою процентною ставкою. Обсяг рефінансування у зазначеному випадку визначається Радою керуючих ЄЦБ один раз на рік і доводиться до відома кредитних організацій;
операції тонкої настройки здійснюються в оперативному порядку для згладжування коливань процентних ставок, викликаних несподіваними змінами в ринкової ліквідності. Ці операції виконують національні центральні банки переважно у вигляді зворотних транзакцій, але можуть також набувати форму угод аутрайт, валютних свопів або строкових депозитів. Операції тонкої настройки проводяться за допомогою прискорених тендерів або двосторонніх процедур. При особливих обставинах і за рішенням Ради керуючих ЄЦБ останній може здійснювати ці операції децентрализованно;
структурні операції відбуваються для коригування позиції Євросистеми по відношенню до фінансового сектору. Ці операц...
