про основні відмінності від нього системи COMFAR III EXPERT.
Горизонт розрахунку системи COMFAR 2.1 становить не більше 15 років виробництва плюс не більше 8 кроків будівництва. Крок розрахунку:
У період виробництва-рік;
У період будівництва - 6 місяців або рік (за вибором користувача).
Темп інфляції в системі COMFAR задається окремо по різним продуктам (послугам) і ресурсам, причому в системі COMFAR 2.1 темп інфляції не може мінятися в часі, а в системі COMFAR III EXPERT может.2.1 є, по суті , одновалютной системою: хоча формально він і передбачає завдання двох валют - національної і розрахункової, співвідношення між ними залишається постійним у межах всього горизонту розрахунку, незалежно від розвитку інфляції. На відміну від нього, система COMFAR III EXPERT допускає одночасний розрахунок у двох валютах, так як співвідношення між ними не тільки задається при початку розрахунку, але і залежить від інфляції.
В системі COMFAR предусмотренно 6 різних займовв (три іноземні і три місцевих), причому відсоток для кожної позики може приймати в період повернення боргу до трьох різних значень. Передбачені також субсидії і дотації.
Розрахунок основних показників ефективності інвестицій виконується як для проекту в цілому, так і для акціонерного капіталу.
Вихідні форми системи COMFAR передбачають таблицю руху реальних грошей, таблицю прибутків і збитків, а також таблицю прогнозу балансу проекту.
У обох поколіннях системи COMFAR вельми вдало виконана графічна частина. Власне кажучи, це не просто графіка, а продовження роботи системи. Так, наприклад, в прочессе розрахунку чистого дисконтованого доходу розраховується при певній, заздалегідь обраної нормі дисконту Е, а графік будується як залежність ЧДД (Е) при зміні Е від нуля до досить великий (більше 30%) величини.
При побудові графіків автоматично проводиться аналіз чутливості основних показників ефективності інвестиційного проекту (у тому числі - ЧДД і ВНД) до зміни наступних параметрів:
обсягу інвестиційних витрат;
обсягу виручки;
обсягу виробничих витрат;
величини відсотка за кредит.
Величина відхилень цих параметрів від розрахункових задається користувачем в режимі перегляду. За замовчуванням приймається:
відхилення інвестиційних витрат, виробничих витрат та обсягу виручки від номінальних ± 10% і ± 20%;
відхилення відсотка за кредит від номінальної величини ± 10%, ± 20%, ± 30% і ± 40% від цієї величини.
Розрахунок чутливості проводиться як для проекту в цілому, так і для акціонерного капіталу.
Крім розрахунку фінансової (комерційної) ефективності системі COMFAR передбачений і розрахунок економічної ефективності, хоча при цьому потрібно, щоб тіньові ціни задавалися екзогенно.
Система COMFAR володіє своїми достоїнствами і недоліками.
Першим перевагою системи COMFAR є те, що вона «майже» ліцензована: ЮНІДО гарантує правильність роботи системи, що можливо, істотно для зарубіжних інвесторів.
Другим її перевагою системи є дуже вдала графічна частина, що включає перевірку чутливості.
Але є й недоліки.
Насамперед, і в системі COMFAR 2.1 і в системі COMFAR III EXPERT відсутній перехід до розрахунковими цінами (через введення дефлірующего множника). Це призводить до неможливості виробляти правильні розрахунки з урахуванням інфляції. Мало того, чим більш високі темпи інфляції закладаються в розрахунок, тим більше високими виходять значення показників ефективності інвестицій. Крім цього, в системі COMFAR не передбачений облік відставання темпу зростання валютного курсу від темпів інфляції.
Другим великим недоліком є ??повна невідповідність податків, передбачених у системі COMFAR, російській податковій системі. COMFAR 2.1 враховує тільки ті податки, які одночасно: беруться з прибутку і мають прибуток своєю базою.
В системі COMFAR III EXPERT ці можливості дещо розширені, але зовсім недостатньо для автоматизованого адекватного врахування російських податків.
Наступним недоліком є ??великий крок розрахунку (1 рік) у період виробництва, що для ряду проектів є неприйнятним.
Про сталості завдання інфляції в часі і одновалютні системи COMFAR 2.1 ми вже говорили.
При розрахунку потреби в оборотних коштах абсолютно не враховується пов'язані з ними зрушення в часі між моментами здійснення витрат і отримання результатів; завдяки цьому вплив (негативне) на показн...
