ики ефективності оборотних активів (і, зокрема, елементів оборотного капіталу, як дебіторська заборгованість) виявляється заниженим.
В системі безпосередньо не предусматриваются всілякі «нетривіальні» форми продажів (з передоплатою, в кредит), хоча, звичайно, за рахунок штучного збільшення числа продуктів це можна зробити. При цьому, однак, треба враховувати, що повне число продуктів в системі COMFAR обмежена і дорівнює шести.
Всі далі розглянуті системи (Альт-Інвест, ТЕО-ІНВЕСТ і Project Expert) дозволять розраховувати тільки фінансову (комерційну) ефективність інвестиційних проектів.
У якості наступної розглянемо систему Альт-Інвест виробництва фірми «Альт» (Санкт-Петербург). Принципово схожою на неї є система ТЕО-ІНВЕСТ, створена в Інституті проблем управління РАН. Обидві вони є відкритими системами. Система Альт-Інвест реалізована в електронних таблицях Excel, система ТЕО-ІНВЕСТ має реалізацію в таблицях Excel і в таблицях QuattroPro.
Система ТЕО-ІНВЕСТ володіє значно більш розвиненими користувача інтерфейсом (з великим набором меню), ніж система Альт-Інвест, і більш розвиненою графікою. Є відмінності і у вхідних даних (наприклад в систему Альт-Інвест ціни продуктів і ресурсів вводяться без ПДВ, який потім обчислюється окремо, а в систему ТЕО-ІНВЕСТ - з ПДВ, який потім знімається). Але в основному, алгоритми роботи цих систем досить близькі. Ми розглянемо систему Альт-Інвест, як більш поширену.
До переваг цієї системи слід віднести її гнучкість. По суті справи, система Альт-Інвест задає схему, порядок і основні алгоритми проведення розрахунків; більш докладний ж їх зміст залежить від користувача. Зокрема приведення алгоритму розрахунків у відповідність з мінливими російськими економічними реаліями (наприклад, зі змінами в податковому законодавстві) можуть бути оперативно вирішені користувачем, хоча для вирішення окремих питань (наприклад, обліку акцизів чи податків, що беруться з чистого прибутку) від нього можуть знадобитися не тільки знання у своїй предметній області, але і навик в роботі з електронними таблицями.
Система передбачає гнучке завдання інфляції, різної по різних продуктів і послуг і змінну в часі, і допускає за бажанням користувача, проведення розрахунків як в одній валюті, так і в двох валютах одночасно. При цьому, однак, слід зауважити, що в системі не передбачається перехід до розрахунковими цінами. Весь розрахунок проводиться (знову-таки за бажанням користувача) або в постійних, або в прогнозних (розрахункових цінах), а інфляція «забирається» за рахунок вибору норми дисконту Є. Саме по собі це не є помилкою, якщо використовувати для неї відому формулу Фішера для норми дисконту, але в алгоритмі системи передбачено не це, а вибір деякої «середньо» норми дисконту, що, швидше за все, невірно. Дуже сумнівним є також сенс внутрішньої норми прибутковості, визначеної в прогнозних (поточних) цінах.
На нашу думку, весь блок, пов'язаний з дефлірованія, повинен бути перероблений (ця робота може бути виконана і користувачем): спочатку повинен бути введений перехід до розрахунковими цінами, а потім, вже в розрахункових цінах, повинні визначатися показники ефективності інвестицій; при цьому норма дисконту повинна визначатися за формулою Фішера.
Величина кроку розрахунку в системі Альт-Інвест може задаватися користувачем (від місяця і вище), але повинна бути однаковою для всіх кроків.
В системі вельми вдало влаштовані таблиці взяття і повернення позик, що дозволяють мінімізувати зусилля щодо запобігання помилок при визначенні необхідної кількості позикових коштів і порядку їх повернення.
Вихідні форми системи включають в себе наступні таблиці:
звіт про прибуток;
звіт про рух грошових коштів (у місцевій валюті, в іноземній валюті та зведений);
балансовий звіт;
показники фінансової спроможності проекту.
На підставі даних, що містяться в цих таблицях, визначаються показники ефективності інвестицій для «проекту в цілому» і для «власного капіталу».
Система Альт-Інвест допускає також облік реінвестицій вільних грошових коштів у формі вкладень під деякий, задається користувачем відсоток.
Система має задовільною графікою (хоча і гіршої, ніж у системи COMFAR), що дозволяє проводити частковий аналіз чутливості проекту. Взагалі ж легкість введення в систему забезпечує прийнятну трудомісткість розгляду різних сценаріїв реалізації проекту за рахунок прямого перерахунку.
В системі Альт-Інвест передбачені (наскільки нам відомо, вперше серед вітчизняних систем) наступні істотні «нововведення»:
відсоток, що виплач...
