ьтаті незначних коливань ціни базових акцій.
В
Гамма приймає максимальне значення, коли ціна лежать в основі опціону акцій наближається до ціни страйк, і прагне до нуля, своєму мінімуму, коли ціна базових акцій починає віддалятися від ціни виконання опціону в ту чи іншу сторону. Таким чином, опціони "глибоко в грошах" або "глибоко поза грошей" мають гаму, близьку до 0. p align="justify"> Значний вплив на гаму надає час. Протягом останнього місяця терміну життя опціону гамма опціонів "при грошах" майже сходить нанівець. Отже, ризик володіння опціонів "при грошах" в останні 30 днів торгів збільшується експоненціально. Опціони глибоко в грошах або поза грошей мають більш стабільну гаму. p align="justify"> Тета вимірює "руйнівний вплив часу". Час - ворог держателя опціонів і союзник продавця опціонів. При продажу опціонів тета буде приймати позитивні значення. При покупці опціонів, тета буде приймати негативні значення і відображати ту суму, на яку буде знижуватися ціна опціону. Наприклад, theta рівна -0.12 означає, що ціна опціону буде знижуватися на 12 центів у день. br/>В
Грубий розрахунок тети може бути проведений шляхом ділення тимчасової вартості опціону на число днів до дати закінчення.
Тета довгострокових опціонів близька до 0. Короткострокові опціони, особливо опціони at-the-money, мають максимальні абсолютні значення тети. p align="justify"> Вега - вимірює чутливість розраховується ціни опціону до незначних змін ступеня цінової нестійкості (волатильності). Величина премії за опціоном і волатильність базових акцій змінюються в одному напрямку. br/>В
Вега приймає максимальне значення для опціонів at-the-money (у яких ціна страйк збігається з поточною ціною базових акцій) і прагне до 0 для опціонів "глибоко в грошах" або "глибоко поза грошей" . p align="justify"> Ро - вимірює чутливість розраховується ціни опціону до зміни процентних ставок (коли процентні ставки ростуть, премія по опціонах колл збільшується, а по опціонах пут знижується). Ро приймає позитивні значення для опціонів колл і негативні - для опціонів пут. Мінімальне значення Ро мають опціони "глибоко поза грошей", а максимальне значення Ро - у опціонів "глибоко в грошах". Більш високе значення Ро мають довгострокові опціони, тоді як у короткострокових опціонів Ро наближається до 0. br/>В
Практичне завдання
Російська фірма-імпортер укладає договір на поставку обладнання з відстрочкою платежу на 6 місяців (182 дні). Для фінансування оборотного капіталу фірма може залучити на зазначений термін кредит в рублях, в Євро або в доларах США. Який з цих варіантів з'явиться найменш витратним для російської фірми? br/>
Курси валют в ВАТ КБ В«СевергазбанкВ»:
ПокупкаПродажаСтоімость конвертації% за кредітЕвро43, 2044,201,0015,0 Доллар30, 2031,231,0315,5 Рубль17, 0
Т.к. невідомо яка валюта потрібна компанії імпортеру для купівлі обладнання, то припустимо, що це долари США у розмірі 100 тис.
Таким чином, розрахуємо витратність кредитування по кожній валюті.
Рублі (кредит у сумі, необхідній для купівлі доларів США): 31,23 * 100000 * 0,17/365 * 182 = 264,73 тис. руб.
Крос-курс євро/долар складе: 43,20/30,20 = 1,43 (44,20/31,23 = 1,41)
Євро (Кредит + конвертація): 100000/1, 43 * 182/365 * 0,15 + 100000/1, 43 * (1,43-1,41) = 6629 євро (6629 * 43,2 = 286,4 тис. руб.).
Долар (кредит) = 100000 * 182/365 * 0,155 = 7728,8 доларів США (7728,8 * 30,20 = 233410,0).
Висновок: займ вигідніше робити у валюті, в якій відбудеться оплата за контрактом, тому що в даний час ставки по кредитах в рублях і у валюті вирівнюються.
Список літератури
1. Авдокушин Е.Ф. Міжнародні економічні відносини
2. Абрамов В.Л. Світова економіка: Навчальний посібник. - 3-е вид. перераб. - М.: Видавничо-торгова корпорація В«Дашков і КВ», 2006. - 312с.;
3. Брігхем Ю. Енциклопедія фінансового менеджменту - М.: РАГС-Економіка, 1998 - 823 с.
. Грюнінг X., Коен М. Міжнародні стандарти фінансової звітності. Практичний посібник - М.: Весь Світ, 2003 - 336 с.Т.В.
5. Гроші. Кредит. Банки/під ред. Жукова Є.Ф., М., 2004
. Гроші, кредит, банки/під ред. Лаврушина О.І., Москва, Фінанси і статистика, 2001
7. клоба Р.В, Родрігес Р. Дж. Фінансовий менеджмент: Підручник М.: Фінпрес, 2001-496с. <...
