/Td>
ЕФР, (%) /Td>
Рентабельність власного капіталу, (%)
відхилення p> (до попереднього періоду), (%)
Відхилення (До базового періоду), (%)
1кв
0
0
28
-
-
2кв
33,33
12,5
40,5
12,5
12,5
3кв
43,43
18,75
46,75
6,25
18,75
4кВ
31,58
11,54
39,54
-7,21
11,54
3.2 Аналіз ЕФР при виключення суми виплат по кредиту з оподатковуваного прибутку
Ситуація дещо змінюється з ефектом фінансового важеля, якщо при обчисленні оподатковуваного прибутку враховують фінансові витрати з обслуговування боргу. Тоді за рахунок податкової економії реальна ставка відсотка за кредити зменшується порівняно з контрактною. Вона дорівнюватиме: СП (1 - n). У таких випадках ЕФР рекомендується розраховувати наступним чином:
ЕФР = [Р (1 - n) - СП (1 - n)] Кз/Кс = (Р - СП) (1 - n) Кз/Пс. (3.1)
Дані наведені в Додатку 2. p> У цьому випадку ЕФР для 1 кварталу не зміниться.
Для 2 кварталу ЕФР складе: ЕФР = (40-3) (1-0,3)/2 = 12,95%
Рс = 40 (1-0,3) + ЕФР = 28 +12,95 = 40,95%
Перевірка: Рс = 819/2000 = 40,95%
Для 3 кварталу ЕФР складе: ЕФР = (40-3) (1-0,3) 1500/2000 = 19,43%
Рс = 40 (1-0,3) + ЕФР = 28 +19,43 = 47,43%
Перевірка: Рс = 948,5/2000 = 47,43%
Для 4 кварталу ЕФР складе: ЕФР = (40-3) (1-0,3) 1200/2600 = 11,95%
Рс = 40 (1-0,3) + ЕФР = 28 +11,95 = 39,95%
Перевірка: Рс = 1038,8/2600 = 39,95%
Порівняльний аналіз по розрахунками ЕФР двома способами наведено в Таблиці 3.2
Таблиця 3.2
квартал
Частка позикового капіталу (%)
ЕФР (За формулою 1.1), (%)
Рентабельність власного капіталу (при ЕФР 1.1), (%)
ЕФР (За формулою 3.1), (%)
Рентабельність власного капіталу (при ЕФР 3.1), (%)
Відхилення по ЕФР (5-3), і по Рс (6-4)
1
2
3
4
5
6
7
1 кв
0
0
28
0
28
0
2 кв
33,33
12,5
40,5
12,95
40,95
0,45
3 кв
43,43
18,75
46,75
19,43
47,43
0,68
4 кв
31,58
11,54
39,54
11,95
39,95
0,41
З таблиці видно, що за рахунок зміни розрахунку оподатковуваного прибутку (податкова економія) ЕФР і рентабельність власного капіталу збільшилися.
3.3 За факторний аналіз вимірюв нання ЕФР
Як показують наведені дані, при однаковому рівні рентабельності сукупного капіталу в 40% рентабельність власного капіталу різна, залежно від частки позикового капіталу. Ефект фінансового важеля у випадку обліку фінансових витрат залежить від трьох факторів:
1) різниці між загальною ...
