два основних підходи (якісний і кількісний), проте є істотні розбіжності при розгляді конкретних методів оцінки.
Головна завдання якісного підходу полягає у виявленні та ідентифікації можливих видів ризиків розглянутого інвестиційного проекту, а також у визначенні та описі джерел і факторів, що впливають на даний вид ризику. Крім того, якісний аналіз передбачає опис можливого збитку, його вартісної оцінки та заходів щодо зниження чи запобігання ризику (диверсифікація, страхування ризиків, створення резервів і т. д.).
Якісний підхід, який не дозволяє визначити чисельну величину ризику інвестиційного проекту, є основою для проведення подальших досліджень за допомогою кількісних методів, що широко використовують математичний апарат теорії ймовірностей, математичної статистики, теорії дослідження операцій.
Основна завдання кількісного підходу полягає в чисельному вимірі впливу факторів ризику на поведінку критеріїв ефективності інвестиційного проекту.
Серед якісних методів оцінки інвестиційного ризику найбільш часто використовуються наступні:
В· аналіз доречності витрат;
В· метод аналогій;
В· метод експертних оцінок. p> Основою аналізу доречності витрат [31] виступає припущення про те, що перевитрата коштів може бути викликаний одним або декількома з таких чинників:
В· споконвічна недооцінка вартості проекту в цілому або його окремих фаз і складових;
В· зміна меж проектування, обумовлене непередбаченими обставинами;
В· відміну продуктивності машин і механізмів від передбаченої проектом;
В· збільшення вартості проекту в порівнянні з початковою внаслідок інфляції або зміни податкового законодавства. p> У процесі аналізу, виходячи з умов конкретного інвестиційного проекту, відбувається деталізація зазначених факторів і складається контрольний перелік можливого підвищення витрат за статтями для кожного варіанту проекту або його елементів.
Процес фінансування розбивається на стадії, пов'язані з фазами реалізації проекту. При цьому необхідно також враховувати і додаткову інформацію про проект, що надходить у міру його розробки. Поетапне виділення коштів дозволяє інвестору при перших ознаках того, що ризик вкладення зростає, або припинити фінансування проекту, або ж почати пошук заходів, що забезпечують зниження витрат.
Не менш поширеним при проведенні якісної оцінки інвестиційного ризику є метод аналогій [32]. Суть його полягає в аналізі всіх наявних даних по не менш ризикованим аналогічним проектам, вивченні наслідків впливу на них несприятливих чинників з метою визначення потенційного ризику при реалізації нового проекту.
При цьому джерелом інформації можуть служити регулярно публікуються західними страховими компаніями рейтинги надійності проектних, підрядних, інвестиційних та інших компаній, аналізи тенденцій зміни попиту на конкретну продукцію, цін на сировина, паливо, землю і т.д. В даний час і російські проектні організації стали створювати бази даних про ризикованих проектах шляхом вивчення літературних джерел, проведення дослідницьких робіт та опитування менеджерів проектів.
Основна складність при використанні даного методу полягає у правильному підборі аналога, тому що відсутні формальні критерії, що дозволяють встановити ступінь аналогичности ситуацій. Але навіть якщо вдається підібрати аналог, то, як правило, дуже важко сформулювати передумови для аналізу, вичерпний і реалістичний набір можливих сценаріїв зриву проекту. Причина полягає в тому, що більшість подібних ситуацій якісно різні, виникають ускладнення нерідко нашаровуються один на одного, а їх ефект проявляється як результат складної взаємодії.
Також вкрай скрутно оцінити ступінь точності, з якою рівень ризику аналогічного проекту можна прийняти за ризик розглянутого. Більше того, відсутні методичні розробки, докладно описують логіку і деталі подібної процедури оцінювання ризику [33].
Все вищесказане свідчить про те, що метод аналізу доречності витрат і метод аналогій придатні скоре е для опису можливих ризикових ситуації, ніж для одержання більш-менш точної оцінки ризику інвестиційного проекту. p> Метод експертних оцінок базується на досвіді експертів у питаннях управління інвестиційними проектами. Аналіз починається з складання вичерпного переліку ризиків по всіх стадіях проекту. Кожному експерту, що працює окремо, надається перелік первинних ризиків у вигляді опитувальних листів і пропонується оцінити ймовірність їх настання, керуючись спеціальною системою оцінок. У тому випадку, якщо між думками експертів будуть виявлені великі розбіжності, вони обговорюються всіма експертами для вироблення більш узгодженої позиції. З метою отримання більш об'єктивної оцінки фахівці, провідні експертизу, повинні володіти повним спектром інформації про передбачений проекті.
Після визначення вірогідності по простим ризикам виникає питання про вибір методу відомості різноманітних п...
