оказників до єдиної інтегральною оцінкою. В якості такого методу зазвичай використовується один з традиційних методів отримання рейтингових показників, наприклад, зважування. Цей метод передбачає визначення вагових коефіцієнтів, з якими кожен простий ризик входить в загальний ризик проекту. При цьому немає ніякої необхідності використовувати для кожної групи ризиків єдину систему ваг, однаковий підхід повинен дотримуватися тільки всередині кожної окремо взятої групи. Важливо лише, щоб дотримувалися такі загальні вимоги, як неотрицательность вагових коефіцієнтів і прирівнювання їх суми до одиниці.
Найбільшого уваги заслуговує підхід, який передбачає ранжування окремих ризиків за ступенем пріоритетності та визначення вагових коефіцієнтів k у відповідності зі значущістю цих ризиків. Так, максимальне значення вагового коефіцієнта до 1 присвоюється ризикам, що мають в ситуації, що склалася першорядне значення, мінімальне до n - ризикам останнього рангу. Ризики з рівною значимістю отримують однакові вагові коефіцієнти. Визначається також значення співвідношення між ваговими коефіцієнтами першого і останнього рангів ().
В якості способу зважування використовується розрахунок середньої арифметичної (ваги, відповідні сусіднім рангах, відрізняються на одну і ту ж величину) або середньої геометричної (ваги, відповідні сусіднім рангах, різняться в однакове число разів).
Відстань між сусідніми рангами можна обчислити за формулою (для середньої арифметичної):
Ваговий коефіцієнт окремого ризику з рангом m становить
Звідси
В
Якщо прості ризики не ранжуються за ступенем пріоритетності, то вони, відповідно, мають вагові коефіцієнти.
Основна проблема, що виникає при використанні методу експертних оцінок, пов'язана з об'єктивністю і точністю отримуваних результатів. Це пов'язано з такими факторами, як неякісний підбір експертів, можливість групового обговорення, домінування якого-небудь думки (думки В«авторитетного лідераВ») [34] і т. д.
Найбільше поширення при оцінці ризику інвестиційних проектів (особливо виробничих інвестицій) одержали такі кількісні методи, як:
В· статистичний метод;
В· аналіз чутливості (метод варіації параметрів);
В· метод перевірки стійкості (розрахунку критичних точок);
В· метод сценаріїв (метод формалізованого опису невизначеностей);
В· імітаційне моделювання (метод статистичних випробувань, метод Монте-Карло);
В· метод коригування ставки дисконтування [35]. p> Часто виробнича діяльність підприємств планується за середніми показниками параметрів, які заздалегідь не відомі вірогідно (наприклад, прибуток) і можуть змінюватися випадковим чином. При цьому вкрай небажана ситуація з різкими змінами цих показників, адже це означає загрозу втрати контролю. Чим менше відхилення показників від середнього очікуваного значення, тим більше стабільність ринкової обстановки.
Саме тому найбільше поширення при оцінці інвестиційного ризику отримав статистичний метод, заснований на методах математичної статистики [36].
Розрахунок середнього очікуваного значення здійснюється за формулою середньої арифметичної зваженої:
В
де - середнє очікуване значення; - очікуване значення для кожного випадку; - число випадків спостереження (частота).
Середній очікуване значення являє собою узагальнену кількісну характеристику і тому не дозволяє прийняти рішення на користь якогось варіанту інвестування.
Для прийняття остаточного рішення необхідно визначити міру коливання можливого результату. Колеблемость являє собою ступінь відхилення очікуваного значення від середнього. Для її оцінки на практиці зазвичай застосовують два близько пов'язаних критерії - дисперсію і середнє квадратичне відхилення.
Дисперсія є середньозважене значення квадратів відхилень дійсних результатів від середніх очікуваних:
.
Середній квадратичне відхилення визначається за формулою:
.
Середній квадратичне відхилення є іменованою величиною і вказується в тих же одиницях, в яких вимірюється варіююча ознака. Дисперсія і середнє квадратичне відхилення є заходами абсолютного коливання.
Для аналізу результатів і витрат, що передбачаються інвестиційним проектом, як правило, використовують коефіцієнт варіації. Він являє собою відношення середнього квадратичного відхилення до середньої арифметичної і показує ступінь відхилення отриманих значень:
(у відсотках).
Коефіцієнт може змінюватися від 0 до 100%. Чим більше коефіцієнт, тим сильніше колеблемость. Прийнята наступна якісна оцінка різних значень коефіцієнта варіації: до 10% - слабке коливання, 10-25% - помірна, понад 25% - висока.
При однакових значеннях рівня очікуваного доходу більш надійними є вкладення, які характеризуються меншим значенн...
