прагнення, як мінімум, В«вийти в нульВ» за показником чистого грошового потоку (Тобто чистого прибутку за вирахуванням погашення тіла боргу і інвестицій). br/>
3.1 Оцінка грошового потоку
Оцінка прогнозованого грошового потоку - найважливіший етап аналізу інвестиційного проекту. Грошовий потік складається в найбільш загальному вигляді з двох елементів: необхідних інвестицій - відтоку коштів - і надходження грошових коштів за вирахуванням поточних витрат - припливу коштів.
У розробці прогнозної оцінки беруть участь фахівці різних підрозділів, зазвичай відділу маркетингу, проектно-конструкторського відділу, бухгалтерії, фінансового, виробничого відділів, відділу постачання. Основні завдання економістів, відповідальних за планування інвестицій, в процесі прогнозування.
Релевантний - представницький - грошовий потік проекту визначається як різниця між загальними грошовими потоками підприємства в цілому за певний проміжок часу в разі реалізації проекту - CFt "- і у разі відмови від нього - CFt ':
CFt = CFt '- CFt "
Грошовий потік проекту визначається як приростном, додатковий грошовий потік. Одне з джерел помилок пов'язаний з тим, що лише у виняткових випадках, коли аналіз показує, що проект не впливає на існуючі грошові потоки підприємства, цей проект може розглядатися ізольовано. У більшості випадків одна з основних труднощів в оцінці грошових потоків полягає в оцінці CFt 'і CFt ".
Справа в тому, що ми не знаємо з достовірністю 100% ні величину одержуваного в майбутньому результату, ні величину потенційних майбутніх витрат.
З перерахованих можна виділити метод сценаріїв, який дозволяє поєднати дослідження чутливості результуючого показника з аналізом імовірнісних оцінок його відхилень. Процедура використання даного методу в процесі аналізу інвестиційного ризику складається з наступних кроків.
1. Задають кілька варіантів змін обраних ключових вихідних показників.
2. Кожному варіанту змін приписують його оцінку вірогідності. При цьому користуються відомими типовими ситуаціями, попередніми розподілами ймовірності, суб'єктивними оцінками.
3. Для кожного варіанта розраховують ймовірне значення критерію NPV, а також оцінки його відхилень від середнього значення.
4. Проводиться аналіз імовірнісних розподілів отриманих результатів.
3.2 Імовірнісний аналіз
Імовірнісні методи грунтуються на знанні кількісних характеристик ризиків, що супроводжують реалізацію аналогічних проектів, і обліку специфіки галузі, політичної та економічної ситуації. У рамках імовірнісних методів можна проаналізувати і оцінити окремі види інвестиційних ризиків. У той же час два інших методу - визначення критичних точок і аналіз чутливості - дають лише загальне уявлення про стійкості проекту до змін закладених у нього параметрів.
Ризик, пов'язаний з проектом, характеризується трьома факторами: подія,...
