сок цінних паперів включені державні короткострокові бескупонние облігації (ДКО) та облігації федеральної позики з змінним купонним доходом (ОФЗ). Ломбардний кредит надається банкам у межах загального обсягу видаваних Банком Росії кредитів [13].
Що стосується операцій на ринку цінних паперів, то розвиток і використання цих інструментів припускають ліквідацію однобокості розвитку самого ринку цінних паперів. Концентрація на операціях з державними зобов'язаннями перетворила російський ринок капіталу в нестійкий, залежний від державної політики. А високий рівень прибутковості державних облігацій штовхає до підвищенню ціни на всі позикові ресурси. Все це стримує розвиток ринку акцій, а також інвестиції у виробничий сектор економіки.
На сучасному етапі ЦБ Росії продовжує проводити політику керованого плавання валютного курсу, так як у відсутність законодавчо оформленого та ефективно функціонуючого стабілізаційного фонду Уряду РФ перехід на використання режиму плаваючого обмінного курсу може призвести до його переоцінці, що загрожує великим збитком для національної промисловості. Крім того, в умовах відносно високих цін на нафту перехід на плаваючий обмінний курс може викликати різке зміна відносної привабливості активів, номінованих в російській та іноземній валюті. Зі створенням стабілізаційного фонду Банк Росії послідовно скорочувати свою участь на валютному ринку, сприяючи поступовому впровадженню ринкових механізмів визначення вартості рубля. Це дозволить більш ефективно контролювати динаміку грошової пропозиції та інфляції, підвищить роль процентної політики Банку Росії, що сприяє стимулюванню інвестицій та збільшення темпів економічного зростання в переробних галузях промисловості [15].
Державне регулювання грошово-кредитної сфери через традиційні методи - облікову ставку, операції на відкритому ринку і норми обов'язкових резервів - має свою специфіку.
Ставка рефінансування, застосовувана в Росії, ніколи не була відображенням об'єктивно існуючої взаємозв'язку реального та грошового секторів економіки. Практично справа стосувалося не регулювання кредитної діяльності банків через ставку рефінансування, а використання банків як В«провідниківВ» централізованих кредитів, що надаються на адресній основі окремих галузях, регіонах, підприємствам. З лютого 2004 р. на зміну практики рефінансування банків під переоблік векселів прийшов проект з рефінансуванню комерційних банків під заставу кредитних вимог і векселів підприємств групи В«промисловістьВ», В«зв'язокВ» і В«транспортВ». Реалізація проекту почалася в Санкт-Петербурзі, і в разі успіху схема буде поширена по всій країні. Однак крім векселя підприємства банк - учасник проекту повинен додатково надати гарантію по кредиту ще від однієї кредитної організації, що значно ускладнює участь банків у проекті. Труднощі в реалізації цього починання пов'язані і з тим, що Банк Росії на сьогодні не розпорядженні комплексну базою даних про під...
