ся умовою випуску. За допомогою цієї ставки можна визначити очікуваний дохід у рублях.
Д = NxK
де Д - купонна виплата в руб.;
N - номінальна ціна облігації;
К - купонна річна процентна ставка.
Поточна прибутковість визначає відсоток доходу, який щорічно отримує власник облігації на інвестований капітал. Вона дорівнює процентному співвідношенню між річним купонним доходом від облігації і тією ціною, за якою він купив:
В
D =
де D - поточна прибутковість;
N - номінал облігації;
К - купонна ставка відсотка;
Р - ціна покупки облігації.
Надійність облігацій .
Інвестиційні якості облігацій оцінюються не тільки прибутковістю, а й ступенем ризику. Тому надійність оцінюється забезпеченістю облігаційної позики та умовами їх випуску.
Для оцінки забезпеченості облігацій використовується два показники:
Платіжне покриття;
Коефіцієнт покриття позики активами підприємства.
Платіжне покриття являє собою відношення всієї чистого прибутку до сумі належних платежів:
ПП =
де ПП - платіжне покриття;
Пд - прибуток балансова;
Н - ставка податку на прибуток;
C - процентні платежі. Обов'язковою умовою є ПП> 1. p> Коефіцієнт покриття позики активами підприємства знаходимо за формулою
П =
де Пк - коефіцієнт покриття позики активами:
ЗдБ - сума позики;
АДБ - активи, що забезпечують облігації.
Активи, що забезпечують облігації, - це тільки ті засоби виробництва, запаси і грошові кошти, які можуть бути розподілені між власниками цінних паперів у разі ліквідації підприємства. Для цього із загальної суми активу балансу підприємства слід виключити збитки, нематеріальні активи, заборгованість акціонерів за внесками до статутного капіталу, всю поточну заборгованість. У світовій практиці вважається, що чим вище коефіцієнт покриття, тим краще забезпечені облігації, тим вони привабливішою для інвесторів.
Для інвестора важливим фактором є умови випуску облігації. Найбільш часто інвестор звертає увагу на наступні умови: - спосіб погашення; - наявність застави і гарантій; - можливість конверсії.
Для своєчасного погашення облігацій емітент повинен заздалегідь формувати відкладений або викуплений фонд. Це пов'язано з тим, що у компанії, як правило, немає достатніх коштів для погашення позики. У випадку відкладеного фонду погашення здійснюється в обов'язковому порядку, а в випадку викупленого - за вибором інвестора. Тому інвестору важливо знати, коли і в якому розмірі виробляється формування фонду для
викупу ...
