ігації, є питання про оцінку максимальної вартості, за якою її можна придбати. Продавець ж або емітент облігації на вторинному ринку зацікавлений у тому, щоб вартість була не дуже мала і, в усякому разі, розумна. Зрозуміло, що вартість облігації для інвестора повинна бути такою, щоб забезпечити йому по Принаймні мінімальний рівень прибутковості, прийнятний для нього. У зв'язку з цим прийнято, що вартість облігації розраховується і приймається в угодах на рівні дисконтованої суми всіх надходжень від неї в подальший час. Формула розрахунку виглядає наступним чином:
PV =
де РУ - поточна вартість облігації з періодичною виплатою відсотків;
CF - сума отриманого відсотка в кожному періоді (твір номіналу облігації на оголошену ставку відсотка ( nq х К)),
N - номінал облігації, погашається в кінці терміну обігу (/);
К - річна купонна ставка відсотка;
r - необхідна норма дохідності (норма дисконту).
Крім того, слід враховувати, що вартість облігації є сума двох доданків: дисконтованої суми фінансової ренти, утвореної періодичними виплатами купонного доходу, та дисконтованою величини погасительной платежу.
Якщо купонний дохід нараховується п раз на рік (раз на квартал або раз на півріччя), то в розрахунках річної ставки дисконту замість фактичної ставки, застосовується ставка, розрахована на менший інтервал часу, що дозволяє врахувати реінвестування відсотків протягом року.
Тривалість облігації " D " - величина, зворотна еластичності ціни по відношенню до дисконтує фактору 1 + r . Це в свою чергу означає що має місце рівність
В
PV = - D xPV
де PV - зміна ринкової вартості облігації;
PV - початкова вартість;
г - зміна дисконтуються фактора.
Оцінка поточної вартості облігації з виплатою всієї суми відсотків при її погашенні:
PV =
Оцінка поточної вартості облігації, реалізованої з дисконтом без виплати відсотків:
PV =
В
Прибутковість облігацій .
Прибутковість є найважливішою характеристикою облігації, що показує її здатність приносити дохід власнику.
Оцінка дохідності купонних облігацій. Дохід від купонних облігацій складається з періодичних виплат відсотків (купонів) і з курсової різниці між ринковою та номінальною ціною облігації. Тому для характеристики прибутковості купонних облігацій використовується кілька показників:
купонна прибутковість;
поточна прибутковість;
прибутковість до погашення.
Купонна прибутковість визначається по відношенню до номіналу облігації і показує, який відсоток доходу нараховується власникові облігації. p> Ця ставка встановлюєть...
