ькі навички і здатністю збільшити вартість компанії - цілі. Поглинається або зростаюче підприємство в свою чергу відчуває потребу в поліпшенні свого управлінської ланки у зв'язку із зростанням компанії і необхідністю ефективно вирішувати управлінські завдання відповідного рівня складності. Іноді «краще управління» має на увазі рішучість піти на хворобливе скорочення персоналу або призупинити проект з негативною чистою приведеною вартістю.
Безумовно, реорганізація - не єдиний спосіб поліпшити управління компанією, але іноді це найбільш практичний варіант, незважаючи на високі витрати його реалізації. Найчастіше більше питань викликає компетентність змінників неефективного менеджменту.
Існують також теоретичні моделі зв'язують неефективність управління з проблемою делегування повноважень (agency problem) або проблемою «зайвих грошей». У першому випадку проблема криється в бажанні менеджменту отримав більше повноважень від акціонерів, підвищити роль своїх функцій шляхом неоптимального розширення діяльності фірми. У результаті менеджмент здійснює декілька операцій злиття, які не ведуть до збільшення чистих грошових потоків. У другому випадку менеджери компанії, що володіє солідними грошовими коштами, не бажаючи виплачувати дивіденди акціонерам, і не маючи прибуткових інвестиційних можливостей, намагаються прилаштувати вільний капітал шляхом угод злиття і поглинання. Якщо такі компанії не фінансують злиття і поглинання, то самі стають об'єктами подібних угод.
Диверсифікація. Багато компаній нерідко шукають нові джерела зростання прибутку або зниження ризику в галузях, не пов'язаних з їх основною сферою діяльності. Надлишок вільного капіталу штовхає фірми до поглинань з метою стабілізації потоку коштів. Розширюючись, компанії намагаються досягти певних вигод, диверсифікуючи портфель своїх активів. Але чи залишаються у виграші акціонери? Адже напевно вони вже мають портфель з оптимальним для них співвідношенням ризику і винагороди. До того ж диверсифікувати свій портфель для них дешевше, ніж робити це за допомогою поглинання. Прагнення компаній до розширення в більш прибуткові галузі, натикається на відсутність гарантій отримання прибутку на протязі тривалого періоду, а також наявність вже існуючих і поява нових бар'єрів входження в дані галузі. Костьольна зростання вартості диверсифікованих компаній, то різні емпіричні дослідження дають суперечливі дані. У деяких дослідах диверсифіковані компанії були більш успішні, ніж компанії проводили операції горизонтальної або вертикальної інтеграції. Результат угод багато в чому залежав від часу покупки цільової компанії та ринкової кон'юнктури. Всі наведені вище факти говорять скоріше про сумнівність мотиву диверсифікації, ніж про зворотне.
Стимули зниження податків або отримання податкових пільг випливають з податкового мотиву.
Високоприбуткові фірми можуть отримати значний виграш від об'єднання з компанією має податкові пільги, але не володіє достатнім потоком прибутків, щоб скористатися своєю перевагою. Визначальним фактором у реалізації податкового мотиву є вміння грамотно структурувати угоду, т. к. іноді для продавця безподатковий статус угоди є важливою передумовою схвалення угоди.
Особисті мотиви менеджерів. Безумовно, що ділові рішення щодо злиття і поглинання компаній грунтуються на економічній доцільності. Однак є при...
