пні основні мотиви: синергія, ефективність управління, диверсифікація, податкові мотиви, особисті мотиви керуючих. В рамках основних мотивів ми розглянемо приватні мотиви і гіпотези.
Мотив синергії є основоположним для компаній бажаючих об'єднатися. Його суть зводиться до досягнення певного ефекту дозволяє Об'єднаної компанії бути більш прибутковою, ніж в сукупності об'єдналися компанії, якби вони діяли незалежно.
Синергію можна розділити на операційну і фінансову.
Операційна синергія відкриває можливості використання переваг горизонтальної та вертикальної інтеграції, взаємодоповнюючих ресурсів, поліпшення НДДКР.
Природною метою горизонтальних злиттів є досягнення від збільшення масштабів діяльності або економії на умовно постійних витратах. Це досягається за рахунок збільшення обсягу виробництва та відповідно розподілу постійних витрат на більшу кількість продукції. При цьому збільшення обсягу має відбуватися в рамках певного діапазону, перевищення якого може значно збільшити витрати на виробництво. Також дана економія може виникати від спільного використання компаніями централізованих послуг: адміністративне управління, бухгалтерський облік, фінансові контроль, маркетинг і єдине стратегічне керівництво.
До мотиву вертикальної інтеграції можна віднести можливість отримання залежного джерела постачання або джерела поставки. У першому випадку залежність виражається не тільки в самому факті поставки, а й в її якості і своєчасності. Сюди ж можна віднести економію на транзакційних витратах, яка випливає з можливості уникати перебоїв за контрактами з незалежними постачальниками.
Взаємодоповнюючі ресурси - ще один мотив реорганізацій. Вигоди часто реалізуються, коли у дрібній компанії є унікальний ресурс або технологія, але не вистачає потужних інженерних або маркетингових можливостей. У свою чергу великі компанії, володіючи даними можливостями, зацікавлені в отриманні перспективної технології. Об'єднавшись, кожна компанія отримує, то, чого у неї раніше не було, причому дешевше, ніж могла б провести самостійно. Крім того, об'єднання перед обома компаніями нові ринкові можливості, які раніше були не доступні.
Науково-дослідні та дослідно-конструкторські роботи критично важливі для майбутнього зростання багатьох компаній. Найчастіше вони вдаються до реорганізації для розширення наукового потенціалу або залучення відсутніх виробдственное і розподільних каналів.
Фінансової синергией називається вплив злиття корпорації на залучення капіталу поглинає компанії або партнерів по злиттю.
Даний мотив є досить спірним. З одного боку об'єднання компаній дозволить їм залучати дешевші ресурси, а також знизити ризик банкрутства в разі, якщо кореляція їх вхідних потоків буде негативною (ефект взаємного страхування). З іншого боку вигоди власникам позикового капіталу забезпечуються за рахунок власників власного капіталу, тобто ефект взаємного страхування не створює нової вартості, а лише перерозподіляє вигоди.
Наступний основний мотив - якість управління, пов'язаний з бажанням компаній провести зміни в неефективному менеджменті шляхом угоди злиття і поглинання. Даний мотив можна розглянути з двох сторін. З боку поглинає компанії мотив пов'язаний з вірою вищого керівництва в свої управлінс...
