клади, коли подібні рішення базуються швидше на особисті мотиви керуючих, ніж на економічному аналізі. Це пов'язано з тим, що керівники компаній люблять владу і претендують на велику оплату праці, а межі влади і заробітна плата перебувають у певному зв'язку з розмірами корпорації. Так, прагненню до збільшення масштабів компаній сприяло застосування опціонів як засобу довгострокового заохочення. Ці опціони становили значну частину оплати менеджерів і були прив'язані до вартості капіталу керованої ними компанії. У зв'язку з цим існують прямі стимули використовувати прибуток на придбання все нових активів в будь-яких сферах бізнесу. Іноді причиною злиття компаній є самовпевненість керівників, що вважають, що передбачувана угода досконала. Вони переймаються азартом полювання, на якій видобуток має бути наздогнана будь-яку ціну. У підсумку такі покупці дуже дорого платять за свої придбання.
Описані вище теоретичні підходи, згруповані за різними критеріями, в реальності можуть по-різному переплітатися. Як ми вже відзначили, не всі з них мають економічну обгрунтованість. Деякі з них можуть вести до обмеження конкуренції, шляхом організації монополістичної координації дій. У зв'язку з цим учасникам процесів реорганізації необхідно розробляти більш гнучку стратегію реалізації своїх планів. Важливим залишається не переоцінювати свої управлінські можливості і можливий синергетичний ефект.
2. Характеристика реорганізації компаній в Росії
2.1 Сучасний стан і тенденції розвитку російського ринку злиттів і поглинань
У попередньому розділі нами було розглянуто теоретичні аспекти, дозволяють оцінити і проаналізувати діяльність на ринку корпоративного контролю. Тут же ми перейдемо безпосередньо до російської практиці здійснення подібних угод.
Метою даного параграфа є розкриття сучасного стану та чинників розвитку російського ринку злиттів і поглинань. Для досягнення поставленої мети будуть проаналізовані динаміка зміни вартісного та кількісного обсягу російського ринку злиттів і поглинань за останні роки, галузева специфіка і вартісні характеристики угод реорганізації компаній, а також виявлено основні тенденції подальшого розвитку ринку злиттів і поглинань Росії.
Аналіз даних російського ринку злиттів і поглинань має свою специфіку, пов'язану з усе ще недостатнім рівнем розкриття інформації про здійснені угодах, що виявляється у відсутності єдиної статистики по ринку, в результаті чого його параметри і об'ємні показники разняться майже в 1,5-2 рази. Статистичні оцінки про підсумковий стан національного ринку злиттів і поглинань у різних аналітиків мають суттєві відмінності: згідно зі статистикою інформаційного агентства AK & M вартісний обсяг російського ринку становить 76,2 млрд. дол, а кількісному - 614 угод. У свою чергу згідно з даними компанії KPMG обсяг національного ринку в 2011 р. склав 71,1 млрд. дол або 394 угоди. Як ми бачимо, при приблизно рівних сумах вартості угод їх кількість розходиться.
Подібні відмінності в статистиці виникають з різниці в використовуваної методології і залежать від того, починаючи від якого розміру угоди, вона включається в статистику; чи враховуються тільки завершені чи також і оголошені угоди; чи враховуються угоди між компаніями, юридично є іноземними, але де-факто предст...
