з ефективністю використання активів, у які він інвестований.
У цьому випадку може бути елімінована роль структури капіталу в забезпеченні зростання ефективності використання сукупних активів організації;
· концепція структури капіталу повністю синхронізується з концепцією вартості капіталу, що дозволяє комплексно використовувати їх інструментарій з метою підвищення ринкової вартості організації;
Структура капіталу надає безпосередній вплив на формування ринкової вартості організації. Цей зв'язок характеризується показником середньозваженої вартості.
Тому концепція структури капіталу досліджується в комплексі з концепцією вартості капіталу та концепцією ринкової вартості організації, що зображено на рис. 1.3.
Рис. 1.3. Показники структури вартості організації
Економічна система розглянутої взаємозв'язку дозволяє використовувати в процесі управління комплексом цих показників єдину взаємопов'язану систему критеріїв і методів.
Використовуючи таку методологічну систему можна оптимізуючи значення структури капіталу одночасно мінімізувати середньозважену його вартість і максимізувати ринкову вартість організації.
У теорії фінансового управління існує ряд теоретичних методів, що відображають різні підходи оптимізації структури капіталу:
· традиционалистская методика;
· методика індиферентності;
· компромісна методика;
· методика протиріччя інтересів.
Основу традиціоналістської методика управління структурою капіталу становить положення про можливу оптимізацію структури капіталу шляхом урахування різної вартості окремих його складових частин. Вихідною теоретичною передумовою цієї концепції є твердження, що вартість власного капіталу організації завжди вище вартості позикового капіталу. Більш низька вартість позикового капіталу порівняно з власним капіталом пояснюється відмінностями в рівні ризику їх використання. [16.С. 81] Наприклад, прибутковість позикового капіталу в усіх формах несе детермінований характер у зв'язку з тим, що ставка відсотка по ньому визначена сторонами заздалегідь у фіксованому розмірі, в той час як рівень прибутковості власного капіталу формується в умовах невизначеності (він залежить від варіюють за рівнем фінансових результатів майбутньої господарської діяльності організації).
Крім того, використання позикового капіталу носить, як правило, фінансово забезпечений характер - в якості такого забезпечення виступають звичайно гарантії третіх осіб або заставу майна. І, нарешті, у разі банкрутства організації законодавством більшості країн передбачено переважне право задоволення претензій кредиторів у порівнянні з правом задоволення претензій власників (акціонерів, пайовиків і т.п.).
Таким чином, при будь-якому співвідношенні власного і позикового капіталу, зміст такого механізму оптимізації структури капіталу зводиться до конкретного процесу: зростання питомої ваги використання позикового капіталу у всіх випадках призводить, до зниження показника середньозваженої вартості капіталу, а відповідно і до зростання ринкової вартості організації. Практика застосування цієї методики управління капіталом, спонукає організаці...
