Короткі свопи (до споту).
Короткі свопи котируються аналогічно стандартним свопами у вигляді форвардних пунктів для відповідних періодів (В«овернайтВ» о/п, В«томнекстВ» t/n). При цьому розрахунок курсів угоди будується відповідно до правил розрахунку курсу аутрайт для дати валютування до споту.
У разі зростаючих зліва направо форвардних пунктів (базова валюта котирується з премією) обмінний курс для першої угоди свопа (до спота), повинен бути нижче, ніж валютний курс обміну для другої угоди (на споті).
У разі убування форвардних пунктів зліва направо (базова валюта котирується з дисконтом) обмінний курс для першої угоди повинен бути нижче, ніж для другої.
При цьому поточний валютний курс спот можна використовувати як для дати валютування (до спота), так і для дати закінчення свопа (безпосередньо на споті). Головне, щоб різниця двох курсів становила величину форвардних пунктів для відповідного періоду. Дата спот тут завжди буде представляти форвардну (більше віддалену дату). br/>
8. Оцінка вартості свопу
Якщо одна сторона бажає припинити свої зобов'язання в рамках свопа, їй необхідно знайти іншу компанію, яка б погодилася взяти на себе її зобов'язання. p> Коли своп організується вперше, він нічого не варто контрагентам, проте коли передаються зобов'язання в рамках вже діючої угоди, тобто коли нові свопи в даний момент організовуються вже на нових умовах в силу зміненій кон'юнктури, то переданий своп отримує вже деяку вартість, яку необхідно оцінити. p> Щоб оцінити своп, його можна представити як поєднання двох облігацій, стосовно однієї з яких інвестор займає довгу, а інший - коротку позицію. p> Вартість свопу буде дорівнює різниці цін даних облігацій. Наприклад, у своп компанія A отримує тверду і платить плаваючу ставку. Тоді для неї ціна свопа дорівнює:
Р св = Р 1 - Р 2
Де Р св - ціна свопу;
Р 1 - ціна облігації з твердим купоном;
Р 2 - ціна облігації з плаваючим купоном.
Щоб припинити зобов'язання по свопу, компанія повинна продати твердовідсоткових облігацію і купити облігацію з плаваючим купоном. Якщо компанія в рамках свопа отримує плаваючу і сплачує тверду процентну ставку, то вартість свопу для неї складе:
Р св = Р 2 - Р 1
Для облігації з твердим купоном розмір купона відомий. Він дорівнює твердому відсотку в рамках свопу. Що стосується відсотка дисконтування, то його доцільно визначити на основі котирувань посередника для свопу. Причому даний відсоток розумно взяти як середню величину між цінами покупця і продавця. Оскільки купони, номінал і ставка дисконтування відомі, то ціна облігації визначається з допомогою стандартної формули визначення її ціни. p> Щоб визначити вартість облігації з плаваючим купоном , для якої відомий тільки плаваючий відсоток для наступного платежу, можна міркувати таким чином. Вартість облігації з плаваючою ставкою відразу після виплати купона повинна рівнятися номіналом (N). Тому ціну облігації можна знайти дисконтуванням номіналу і суми майбутнього купонного платежу (С), (який нам відомий з умов свопу, так як визначається в момент виплати попереднього купона), під плаваючу ставку на час t, який залишається до виплати купона. Сказане можна записати наступним чином:
В
Оцінку вартості валютного свопу здійснюють аналогічно оцінці процентного свопу, але з урахуванням валютного курсу:
Р св = SР Ж’ - Р d
де: S - спотовий валютний курс, представлений на основі прямої котирування (тобто кількість одиниць національної валюти за одиницю іноземної валюти);
Р Ж’ - ціна облігації в іноземної валюті;
Р d - ціна облігації в національній валюті.
Для дисконтування платежів за облігаціями беруть ставки для відповідних періодів і валют.
9. Організація ринку свопів
Сучасний розвиток фінансового ринку пов'язано як з соверш енствованіем вже відомих, так і з виникненням нових фінансових інструментів. Такими інструментами є свопи. Історія виникнення свопів простежується з 1960-х років. p> Валютні свопи виникли на основі паралельних кредитів і компенсаційних позик, які отримали широкий розвиток у Великобританії в 70-і роки. Вони з'явилися насамперед з метою обійти валютний контроль, введений Великобританією, щоб перешкоджати відтоку капіталу з країни. Валютні обмеження головним чином представляли собою податки на операції з валютою, що стимулювало інвестування фунтів на Англії і знижувало зацікавленість в експорті капіталу. p> Компенсаційні позики надавалися двома різнонаціональних фірмами один одному в їх національних валютах. Паралельні к...
